Oportunidad de inversión: Bonos argentinos tocan piso tras correcciones
El mercado observa con atención el desempeño de los bonos soberanos en dólares tras las fuertes correcciones de las últimas semanas, que han llevado al riesgo país a superar nuevamente los 700 puntos básicos, reflejando la cautela de los inversores a la espera de avances en el plan económico de Javier Milei y Luis Caputo.
Desempeño de los Bonos Argentinos en Dólares
Un análisis histórico muestra que, en periodos de optimismo, los bonos argentinos en dólares rinden en línea con títulos corporativos estadounidenses de categoría "B" o con un riesgo país similar al de América Latina. En situaciones de mayor estabilidad, aunque con menor entusiasmo de los inversores, se alinean con los rendimientos de títulos corporativos estadounidenses de categoría "CCC".
Tras las recientes caídas, los bonos argentinos en dólares se encuentran en niveles de rendimiento comparables a los corporativos estadounidenses de categoría "CCC", lo que abre oportunidades de ingreso o aumento de exposición.
El Pesimismo de los Inversores
Reuniones con clientes extranjeros revelan un tono negativo creciente, en línea con el mal desempeño de los bonos argentinos en dólares. Sin embargo, los bonos encontraron soporte y repuntaron levemente, aunque el riesgo país se mantiene por encima de los 700 puntos básicos.
Adcap Grupo Financiero considera que estos bonos ofrecen un atractivo modesto, variable según el perfil del inversor: cómodo para quienes ingresaron a tiempo, poco interesante para fondos de riesgo y atractivo para inversores de largo plazo con baja exposición.
Señales Esperadas para la Inversión
Delphos Investment destaca que la relación entre el riesgo país y la acumulación de reservas ha disminuido, y los inversores se encuentran en estado de espera, atentos a medidas que atraigan a inversores menos especulativos.
Entre las señales esperadas están un nuevo acuerdo con el FMI, la eliminación del cepo cambiario, un régimen cambiario claro o un triunfo contundente del oficialismo en las elecciones legislativas.
“Los inversores están esperando para ver qué ocurrirá. Para observar un repunte importante en los bonos se necesitará la implementación de medidas de fondo que logren atraer nuevamente a los inversores menos especulativos.”
Delphos Investment
Los Factores Domésticos
Portfolio Personal Inversiones indica que los recientes descensos de los bonos argentinos en dólares se deben principalmente a factores domésticos, como la incertidumbre sobre el plan económico del Gobierno.
El 81% del reciente desempeño de estos instrumentos se explica por cuestiones locales, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense han tenido un impacto menor.
Recuperación Moderada
Los avances de los últimos días han ayudado a recuperar parte de las pérdidas previas, pero los bonos aún registran caídas de hasta 4,8% en dólares en los últimos 30 días, lideradas por los que vencen en 2041.
Estas correcciones se producen tras las fuertes subas de más del 100% en dólares registradas durante 2024, impulsadas por las reformas y los buenos resultados macroeconómicos del Gobierno.
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