Dólar y Inflación en Argentina: Economistas Ajustan Proyecciones Tras el Cese del Cepo
Argentina se encuentra en un punto de inflexión económica. Tras la implementación de medidas significativas como el levantamiento del cepo cambiario y el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el país observa una estabilización inicial que se refleja en las expectativas del mercado. El Banco Central, a través de su Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), proporciona una ventana crucial a las proyecciones de economistas locales sobre la evolución del dólar y la inflación. Este artículo analiza en profundidad los resultados del último REM, desglosando las expectativas para los próximos meses, las implicaciones para la política económica y el panorama general de la actividad económica en 2025.
- El Nuevo Escenario Cambiario: Expectativas y Bandas de Flotación
- Inflación: Un Sendero Descendente, Aunque con Matices
- Metodología del REM: Quiénes Participan y Cómo se Realiza
- Dólar: Impulso Post-Cepo y Proyecciones a Mediano Plazo
- Actividad Económica: Recuperación Gradual y Perspectivas para 2025
- Análisis Detallado de las Proyecciones de Inflación Mensual
El Nuevo Escenario Cambiario: Expectativas y Bandas de Flotación
El levantamiento del cepo cambiario marcó un cambio radical en la política económica argentina. El REM de abril revela que los economistas anticipan una suba del tipo de cambio mayorista, superando las proyecciones anteriores. Se estima que el dólar mayorista podría alcanzar los $1.322 a fines de diciembre, un incremento de 69 pesos respecto a la estimación previa de $1.253. A pesar de este aumento, la proyección se mantiene dentro de las bandas de flotación establecidas por el Banco Central, que oscilan entre $1.000 y $1.400, con un ajuste mensual del 1%.
Esta banda de flotación, diseñada para evitar intervenciones constantes del Banco Central, permite una mayor flexibilidad en el mercado cambiario. El valor actual del dólar mayorista, ya por encima de los $1.100, se alinea con las estimaciones iniciales del ministro de Economía, Luis Caputo, quien proyectó un dólar mayorista de $1.207 para finales de año al presentar el Presupuesto 2025. Además, las cifras del REM convergen con los precios observados en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex, donde el valor para diciembre se ha reducido en 180 pesos en comparación con las negociaciones previas a la eliminación de las restricciones cambiarias.
Inflación: Un Sendero Descendente, Aunque con Matices
Si bien se anticipa una suba en el tipo de cambio, las expectativas de inflación muestran una tendencia a la baja. El REM indica un incremento de precios al consumidor del 3,2% en abril, superando en un punto porcentual la estimación anterior, pero quedando por debajo del 3,7% registrado en marzo. Este descenso, aunque gradual, es un indicador positivo en el contexto de la lucha contra la inflación. Los analistas prevén que esta tendencia se mantenga en los próximos meses, con proyecciones de inflación mensual de 2,60% para mayo, 2,30% para junio y 2% para julio.
El componente núcleo de la inflación, que excluye los precios más volátiles, también muestra una desaceleración. Las previsiones para abril se ubican en 3,1%, un aumento de 0,9 punto porcentual respecto al mes anterior. Sin embargo, se espera que tanto el IPC general como el componente núcleo sigan un sendero descendente en los meses siguientes, lo que sugiere una moderación en las presiones inflacionarias subyacentes.
Metodología del REM: Quiénes Participan y Cómo se Realiza
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) es una herramienta fundamental para el Banco Central, ya que proporciona una visión consolidada de las expectativas de los principales actores del mercado financiero. La encuesta se realiza mensualmente entre 41 participantes, incluyendo 29 consultoras y centros de investigación locales e internacionales, y 12 entidades financieras argentinas. Esta amplia participación garantiza una representación diversa de opiniones y perspectivas.
El REM recopila pronósticos sobre una variedad de indicadores económicos, incluyendo el tipo de cambio, la inflación, el PBI y otros datos relevantes. Los resultados se presentan como medianas de las proyecciones, lo que proporciona una medida central de las expectativas del mercado. Además, se destacan las estimaciones del "Top 10" de analistas, aquellos que han demostrado mayor precisión en sus pronósticos anteriores, ofreciendo una perspectiva más refinada y confiable.
Dólar: Impulso Post-Cepo y Proyecciones a Mediano Plazo
El levantamiento del cepo cambiario se percibe como un factor clave en el aumento esperado del tipo de cambio. Los economistas anticipan un incremento paulatino del dólar en los próximos meses, impulsado por la mayor demanda y la eliminación de las restricciones. La mediana de las proyecciones del REM se sitúa en $1.171 por dólar para el promedio de mayo, un aumento significativo respecto al cierre de abril en $1.114. Para el Top 10 de analistas, el tipo de cambio promedio esperado para mayo es de $1.158 por dólar.
A más largo plazo, para diciembre de 2025, el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.322. Esto representa una variación interanual esperada del 29,5% al final del corriente año, un aumento de 6,8 puntos porcentuales respecto al REM previo. Estas proyecciones sugieren que, si bien se espera una depreciación gradual del peso, esta se mantendrá dentro de un rango relativamente controlado, en línea con las bandas de flotación establecidas por el Banco Central.
Actividad Económica: Recuperación Gradual y Perspectivas para 2025
El REM también ofrece perspectivas sobre la evolución de la actividad económica. Los analistas estiman que el PBI trimestral ajustado por estacionalidad creció 1,7% entre enero y marzo de 2024, en comparación con el cuarto trimestre de 2023. Esta suba representa un aumento de 0,2 punto porcentual respecto a la estimación del mes pasado, lo que indica una recuperación gradual de la economía. Se espera que este ritmo se mantenga en los siguientes dos trimestres, con proyecciones de crecimiento del 0,4% y 0,6%, respectivamente.
En general, se prevé que el PBI real de 2025 sea un 5,1% superior al promedio de 2023. Esta proyección optimista sugiere que la estabilización económica y las medidas implementadas por el gobierno están comenzando a generar resultados positivos en la actividad económica. Sin embargo, es importante tener en cuenta que estas son solo proyecciones y que la evolución real de la economía dependerá de una variedad de factores, incluyendo la inflación, el tipo de cambio y la confianza de los inversores.
Análisis Detallado de las Proyecciones de Inflación Mensual
Las proyecciones de inflación mensual para los próximos meses muestran una clara tendencia a la baja. Si bien la estimación para abril se revisó al alza, situándose en 3,2%, se espera que la inflación se reduzca significativamente en los meses siguientes. Las previsiones del REM indican una inflación de 2,60% para mayo, 2,30% para junio y 2% para julio. Esta desaceleración en la inflación es crucial para la estabilidad económica y la recuperación del poder adquisitivo de los ciudadanos.
El Banco Central destaca que los analistas que han demostrado mayor precisión en sus pronósticos anteriores (el Top 10) esperan una inflación de 3,1% para abril, ligeramente inferior a la mediana general. Esta convergencia en las proyecciones sugiere que existe un consenso creciente sobre la trayectoria descendente de la inflación. La moderación en las presiones inflacionarias subyacentes, reflejada en la evolución del IPC núcleo, también contribuye a esta perspectiva optimista.
Artículos relacionados