Agosto en Rojo: Inversiones en Argentina, Análisis y Pronósticos para Septiembre 2024

Agosto fue un mes turbulento para los inversores argentinos, marcado por caídas significativas en diversos activos y una volatilidad exacerbada por factores económicos y políticos. Este artículo analiza en detalle el desempeño del mercado durante agosto y ofrece perspectivas de inversión para septiembre, basándose en el análisis de expertos y las tendencias observadas.

Desempeño General del Mercado en Agosto: Un Panorama Desolador

Los ahorristas argentinos enfrentaron un agosto particularmente difícil, con depreciaciones de hasta el 25% en dólares en acciones y bonos. Esta caída fue impulsada por una combinación de factores, incluyendo altas tasas de interés, fluctuaciones en el tipo de cambio y la incertidumbre política generada por la proximidad de las elecciones legislativas. El principal índice de acciones, el Merval de Buenos Aires, experimentó una baja de alrededor del 14% durante el mes, acumulando un descenso del 22% en lo que va del año. La volatilidad implacable del mercado generó nerviosismo entre los inversores y dificultó la toma de decisiones.

El sector bancario fue uno de los más afectados, con acciones de bancos líderes como Grupo Financiero Galicia y Grupo Supervielle sufriendo descensos del 19% y 18% respectivamente. BBVA también experimentó una caída significativa del 17%. Estas bajas fueron atribuidas a las medidas oficiales de aumentar los encajes bancarios y a la escalada de las tasas de interés, que impactaron negativamente en las líneas financieras y los productos que impulsaban al sector. La tasa de interés de referencia para plazos fijos mayoristas (TAMAR) alcanzó el 66% nominal anual, lo que ejerció presión adicional sobre el sistema financiero.

Caída de los ADRs y el Impacto en Wall Street

Los activos argentinos que cotizan en Wall Street, conocidos como ADRs, sufrieron desplomes aún mayores que las acciones que se negocian en Buenos Aires. En promedio, los ADRs cayeron hasta un 25% en dólares durante agosto. Edenor lideró las pérdidas con una caída del 25%, seguido por Supervielle (-24%), BBVA (-23%) y Grupo Financiero Galicia (-22%). Esta situación refleja la percepción de riesgo que tienen los inversores internacionales sobre la economía argentina y la falta de confianza en la estabilidad del país.

La caída de los ADRs también tuvo un impacto negativo en el mercado local, ya que muchos inversores utilizan estos instrumentos para protegerse de la devaluación del peso. La depreciación de los ADRs redujo el atractivo de estos activos y contribuyó a la fuga de capitales.

Renta Fija: Un Escenario Dispar

El desempeño de la renta fija en agosto fue más variado que el de las acciones. Los bonos en dólares bajo ley argentina experimentaron subas de hasta el 5%, impulsados por la demanda de inversores que buscan refugio en activos más seguros. El bono emitido al 2030 (AL30) y el Global al mismo año (GD30) fueron los que registraron mayores ganancias. Sin embargo, los bonos emitidos en moneda estadounidense con ley de Nueva York retrocedieron de precio hasta un 4,5%, como el que tiene vencimiento al 2038 (AE38D). Esta divergencia refleja la incertidumbre sobre la capacidad del país para cumplir con sus obligaciones en dólares.

Los instrumentos en pesos a tasa fija finalizaron agosto con subas generalizadas, impulsados por intereses que pagan hasta el 4% o 5% al mes. Estos rendimientos superan ampliamente la inflación registrada, que ronda el 2% mensual. Sin embargo, el mercado considera que estos altos rendimientos no son sostenibles en el tiempo y que podrían verse afectados por una eventual devaluación del peso.

Análisis de Expertos: Factores Clave y Perspectivas

Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum, resume la situación indicando que agosto fue un mes marcado por las medidas del Banco Central y el Ministerio de Economía para moderar la presión alcista del dólar. La volatilidad en las tasas de interés afectó a todos los activos argentinos, pero hacia la segunda mitad del mes se encontró un cierto equilibrio con tasas muy altas y regulaciones estrictas. Repetto destaca la importancia de la estabilidad cambiaria y la necesidad de mantener tasas de interés elevadas para controlar la inflación.

Juan Bialet, gerente de Finanzas Personales de Grupo SBS, coincide en que agosto fue un mes difícil para el mercado argentino. El desarme de las LEFI generó incertidumbre en un momento sensible previo a las elecciones. La fuerte suba de tasas en pesos es considerada recesiva y complica el superávit fiscal. Bialet enfatiza la importancia de las elecciones legislativas y su impacto potencial en la economía.

El Mercado Mundial: Un Contraste Positivo

A diferencia del mercado argentino, el mercado mundial experimentó subas generalizadas durante agosto, con un aumento acumulado de hasta el 5%. El índice Dow Jones se destacó con un alza del 3% en el mes. Esta diferencia se explica por la solidez de los balances corporativos y la confianza de los inversores en la economía global.

El índice S&P 500 cerró agosto con una ganancia cercana al 2%, impulsado por resultados corporativos mejores de lo esperado. El 81% de las compañías reportó beneficios superiores a las previsiones. Este escenario positivo se trasladó a los CEDEARs, que en su gran mayoría tuvieron rendimientos positivos. Barrick Gold e Intel lideraron las ganancias con subas superiores al 25%, seguidos por Mercado Libre (9%), Apple (13%), Tesla (10%) y Nvidia (6%).

Recomendaciones de Inversión para Septiembre: Estrategias Conservadoras

Ante la incertidumbre generada por las elecciones legislativas y la volatilidad del mercado, los analistas recomiendan adoptar estrategias conservadoras para septiembre. Repetto sugiere invertir en bonos en dólares cortos (Bopreales) y bonos corporativos AAA, priorizando la seguridad y la liquidez. En cuanto a las acciones, recomienda el segmento de oil & gas y transportadoras, pero con una visión de mediano plazo.

Natalia Martín, analista de Research de PPI, espera que la volatilidad continúe siendo la norma en septiembre. La dinámica del mercado responderá a la estrategia del Gobierno de mantener la liquidez en un rango acotado, con el objetivo de sostener el nivel actual de tasas y evitar presiones sobre el frente cambiario. Martín advierte sobre los riesgos asociados a la incertidumbre política y la necesidad de ser cautelosos en las inversiones.

Oportunidades en un Mercado Deprimido: Oil & Gas y Bonos CER

Bialet considera que los precios actuales de los activos se han vuelto más atractivos, especialmente en el sector de oil & gas, que opera con un descuento del 30% respecto a los máximos de enero. También destaca el potencial de los bonos CER, que ofrecen rendimientos de 25% por encima de la inflación a un año y deberían funcionar bien tanto en un escenario positivo como negativo. Bialet enfatiza la importancia de diversificar la cartera y aprovechar las oportunidades que ofrece un mercado deprimido.

Botta, por su parte, recomienda analizar cuidadosamente los bonos en dólares, buscando aquellos que ofrezcan un buen rendimiento ajustado al riesgo. También sugiere considerar la inversión en acciones de empresas sólidas y con buenas perspectivas de crecimiento, pero con una visión de largo plazo.

El Impacto de las Elecciones Legislativas: Un Factor Decisivo

Las elecciones legislativas de septiembre son consideradas un factor decisivo para el futuro de la economía argentina. Un buen resultado para el Gobierno podría ayudar a descomprimir la presión sobre el dólar y las tasas de interés, pero no solucionaría todos los problemas. Bialet advierte que el tipo de cambio actual no refleja la falta de reformas estructurales en áreas clave como lo impositivo, laboral y previsional.

Los analistas coinciden en que el resultado de las elecciones tendrá un impacto significativo en la confianza de los inversores y en la estabilidad del mercado. Un resultado favorable podría impulsar la recuperación económica, mientras que un resultado negativo podría agravar la crisis y generar una mayor incertidumbre.

Fuente: https://www.iprofesional.com/finanzas/436281-acciones-y-bonos-cayeron-hasta-25-por-ciento-mes-que-recomienda-city-para-septiembre-2025