Abril en Rojo: Caída de Acciones Argentinas y Oportunidades de Inversión en Mayo
Abril de 2024 fue un mes de turbulencias para los inversores argentinos, marcado por la volatilidad global y los desafíos locales. Desde los aranceles estadounidenses hasta la liberación del cepo cambiario y el acuerdo con el FMI, los mercados reaccionaron con fuertes oscilaciones. Este artículo analiza en detalle el desempeño de las acciones, los bonos y las divisas, ofreciendo una visión completa de la situación y las perspectivas para mayo, basándose en el análisis de expertos del mercado.
- Volatilidad en los Mercados Accionarios: Un Abril en Rojo
- El Desempeño de los Bonos Públicos: Luz al Final del Túnel
- El Impacto de la Volatilidad Global y las Políticas de Trump
- El Nuevo Escenario Cambiario y las Estrategias de Carry Trade
- Recomendaciones de Inversión para Mayo: Bonos y Acciones en el Radar
Volatilidad en los Mercados Accionarios: Un Abril en Rojo
El mercado accionario argentino experimentó un abril complicado, con pérdidas significativas en las cotizaciones. Los inversores que apostaron por acciones de empresas se encontraron con caídas de hasta el 27% debido a la combinación de factores externos e internos. La incertidumbre generada por las políticas comerciales de Estados Unidos, sumada a los cambios económicos locales, exacerbó la aversión al riesgo y provocó una fuerte corrección en los precios.
El índice Merval, principal indicador del mercado accionario argentino, cayó un 10% durante el mes, acumulando una pérdida cercana al 17% en lo que va del año. Las empresas más afectadas fueron Comercial del Plata y Ternium Argentina, con caídas del 27%, seguidas por Aluar (-25%) y YPF (-23%). Esta situación refleja la sensibilidad del mercado a los cambios en el entorno macroeconómico y la incertidumbre sobre el futuro.
Sin embargo, no todas las empresas sufrieron pérdidas. Aquellas que cotizan en Wall Street mostraron un desempeño mixto, con algunas subas importantes. Mercado Libre lideró las ganancias, con un aumento de hasta el 18% en dólares, seguido por Banco Macro (17%) y Banco Supervielle (15%). Esta divergencia sugiere que las empresas con mayor exposición al mercado internacional y con fundamentos sólidos lograron resistir mejor la presión vendedora.
El Desempeño de los Bonos Públicos: Luz al Final del Túnel
En contraste con la caída de las acciones, los títulos públicos fueron los grandes ganadores del mes. Los bonos en dólares con ley de Nueva York experimentaron subas de hasta el 9%, impulsados por la mejora en la percepción del riesgo país y la expectativa de una recuperación económica. El Global 2046 (GD46D), los nominados a 2041 (AL41D) y al 2038 (AE38D) fueron los títulos que mostraron el mayor rendimiento.
Este rally en los bonos se explica por varios factores. En primer lugar, la solidez fiscal del gobierno permitió alcanzar un acuerdo con el FMI y otros organismos internacionales, lo que generó confianza en los inversores. En segundo lugar, la liberación parcial del cepo cambiario y el nuevo esquema de flotación administrada contribuyeron a estabilizar el mercado cambiario y reducir la incertidumbre. Finalmente, la expectativa de una desaceleración inflacionaria a mediano plazo también influyó positivamente en los precios de los bonos.
La recuperación de los bonos en dólares es un dato importante, ya que indica que los inversores están comenzando a percibir una mejora en las perspectivas económicas de Argentina. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el riesgo país local sigue siendo elevado, al menos 200 puntos básicos por encima del promedio regional, lo que sugiere que aún existe margen para la compresión de tasas.
El Impacto de la Volatilidad Global y las Políticas de Trump
La alta volatilidad de los mercados mundiales fue una característica clave de abril. El índice del miedo (VIX) se disparó, arrastrando al S&P500 a una caída de más del 12% en cuatro ruedas. Las medidas arancelarias impuestas por Donald Trump, y su posterior retroceso, generaron incertidumbre y desconfianza en los inversores.
Según Juan Diedrichs, analista de mercados de Capital Markets, las políticas de Trump no fueron un escenario de equilibrio y provocaron una brutal pérdida de riqueza y credibilidad. La aversión al riesgo se extendió a Argentina, exacerbando la volatilidad en los mercados locales y elevando el riesgo país. La situación global demostró la fragilidad de los mercados y la importancia de la estabilidad política y económica.
La solidez fiscal de Argentina, que posibilitó el acuerdo con el FMI y otros organismos internacionales, fue un factor clave para mitigar el impacto de la volatilidad global. La salida parcial del cepo cambiario también contribuyó a estabilizar el mercado cambiario y reducir la incertidumbre. Sin embargo, el país no quedó exento de las consecuencias de la crisis internacional.
El Nuevo Escenario Cambiario y las Estrategias de Carry Trade
La unificación del tipo de cambio y el nuevo esquema de flotación administrada, con una banda entre $1.010 y $1.414 en mayo, abren una nueva etapa en la economía argentina. Se observa cierta estabilidad, con un dólar oficial rondando los $1.200. Esta situación podría generar una "paz cambiaria", al menos hasta las elecciones de agosto.
Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est, considera que esta estabilidad abre la puerta nuevamente a estrategias de carry trade para los próximos meses. El carry trade consiste en tomar deuda en una moneda con baja tasa de interés y invertir en una moneda con alta tasa de interés, aprovechando la diferencia entre ambas tasas. En el caso de Argentina, la alta tasa de interés y la relativa estabilidad cambiaria podrían hacer que el carry trade sea una estrategia atractiva para los inversores.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que el carry trade también implica riesgos, como la volatilidad cambiaria y la posibilidad de una devaluación. Por lo tanto, es fundamental analizar cuidadosamente las condiciones del mercado y evaluar los riesgos antes de implementar esta estrategia.
Recomendaciones de Inversión para Mayo: Bonos y Acciones en el Radar
En un escenario tan volátil, los ahorristas buscan conocer en qué se recomienda invertir. La inflación registrada en abril, estimada por debajo de las expectativas (alrededor de 2,7% frente al 3,7% de marzo), influye en la renta fija. Isabel Botta, product manager en Balanz, recomienda capturar tasa en el corto plazo y posicionarse en instrumentos que ofrezcan resguardo en el largo plazo, sin anticipar una cobertura explícita vía CER.
En el mercado en dólares, Botta destaca que la curva soberana mostró rendimientos positivos en abril, con subas de entre el 6% y el 9% en los tramos más largos. Considera que aún hay margen de compresión, dado que el riesgo país local sigue siendo elevado. Agustín Alonso, analista de PPi, elige al Global al 2041 (GD41) como favorito dentro de la curva de bonos soberanos, debido a su potencial retorno ante un escenario de compresión de tasas (6% a un mes vista).
Diedrichs suma bonos como los emitidos al 2030 (AL30), 2035 (AL35) y 2038 (AE38), ya que constituyen una buena apuesta a la compresión del riesgo país. Alonso también considera que el Bopreal Serie 1 en sus strips A, B y C tendrá mejor desempeño debido a su opción de venta anticipada al tipo de cambio oficial. Para el carry trade, recomienda Lecaps como S30Y5 y S30J5, con rendimientos directos del 3,2% y 5,5%, respectivamente.
Para inversiones a largo plazo, Alonso sugiere activos duales (tasa fija/tamar) como los títulos al 2026 (TTM26 y TTJ26), con un potencial upside del 5%. En cuanto a las acciones, la salida del cepo podría permitir que Argentina vuelva a ser considerada como mercado emergente, lo que impulsaría un flujo de capitales y mejoraría el desempeño de las empresas.
Artículos relacionados