Aumenta el financiamiento del Tesoro en los bancos, cae el crédito privado
El empuje gubernamental hacia los bancos para migrar de la deuda del BCRA a la deuda del Tesoro ha provocado un aumento constante en la proporción de activos bancarios invertidos en títulos públicos.
La creciente dependencia de los bancos de los títulos del Tesoro
En marzo de 2024, el 27,1% de los activos de los bancos estaba asignado a títulos públicos, un aumento significativo del 17% registrado en marzo de 2023. Este cambio indica un cambio estratégico en la estrategia de inversión de los bancos, alejándose de los pasivos remunerados del BCRA y hacia los bonos del Tesoro.
El informe del BCRA destaca que "el saldo de las inversiones en títulos públicos aumentó 10,1 puntos porcentuales en el último año, mientras que los pasivos remunerados del BCRA disminuyeron 8 puntos porcentuales".
Informe sobre bancos del BCRA, marzo de 2024
El desmantelamiento de los pasivos remunerados del BCRA
El gobierno ha fomentado activamente que los bancos reduzcan su dependencia de los pasivos remunerados del BCRA, también conocidos como pases. Esta estrategia tiene como objetivo reducir la base monetaria y controlar la inflación.
Como resultado de estos esfuerzos, la proporción de pasivos remunerados del BCRA en los activos de los bancos ha disminuido del 31,5% en marzo de 2023 al 23,5% en marzo de 2024.
"La disminución de los pases ha sido un objetivo clave de la política monetaria del Banco Central, ya que se consideran un factor contribuyente a la inflación", explica el economista jefe de un importante banco privado.
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Implicaciones para el crédito al sector privado
El cambio de los bancos hacia los títulos del Tesoro ha coincidido con una disminución del crédito al sector privado. En marzo de 2024, los préstamos en pesos al sector privado representaban solo el 18,9% de los activos de los bancos, en comparación con el 24,9% de marzo de 2023.
Esta disminución refleja una combinación de factores, incluida la recesión económica y la renuencia de los bancos a prestar ante la creciente incertidumbre.
"La caída del crédito al sector privado es preocupante, ya que puede obstaculizar la recuperación económica", afirma un analista de una importante firma de investigación.
Perspectivas futuras
Se espera que continúe la migración de los bancos de los pasivos del BCRA a los bonos del Tesoro, ya que el gobierno sigue incentivando este cambio. Esto probablemente conducirá a una mayor proporción de títulos del Tesoro en los activos de los bancos en los próximos meses.
El impacto a largo plazo en el crédito al sector privado y la economía en general sigue siendo incierto y dependerá de una variedad de factores, incluida la trayectoria de la recuperación económica y las políticas gubernamentales.
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