Baja de tasas a la vista: ¿Qué esperar y cómo impacta en el carry trade?

El Banco Central ultima los detalles para una próxima reducción de tasas de interés, prevista para este jueves o los próximos días. Esta medida tiene como objetivo acompañar la desaceleración del ritmo devaluatorio que se aplicará desde el próximo lunes, con el fin de controlar la inflación.

Índice

Impacto en la tasa de interés de referencia

Las expectativas del mercado apuntan a una disminución de entre 2 y 4 puntos porcentuales en la tasa de referencia, siguiendo la tendencia de recortes anteriores. El último ajuste, realizado en diciembre, fue de 3 puntos porcentuales. De concretarse una baja similar, la tasa de política monetaria, expresada a través de las Letras Fiscales de Liquidez (Lefi), pasaría del 32% al 29% nominal anual, frente a una inflación proyectada cercana al 26% para este año.

Cautela frente a la demanda de dólares

El Gobierno prevé actuar con cautela en el recorte de tasas, ya que una reducción significativa podría reactivar la demanda de dólares paralelos y ampliar la brecha cambiaria respecto al tipo de cambio oficial. Esta situación afectaría negativamente el control de las expectativas inflacionarias y la estrategia de desarme gradual de los controles cambiarios.

Carry trade: ¿un freno?

Los analistas sostienen que la prevista reducción de tasas no frenaría el carry trade, una estrategia en la que los inversores apuestan a instrumentos en moneda local para aprovechar los rendimientos en pesos. Para que el carry trade se mantenga, es esencial un entorno de estabilidad cambiaria, lo que permitiría a los inversores continuar apostando por pesos y evitar la demanda de divisas.

La danza de los dólares

La estabilidad cambiaria y la continuidad de las medidas de control fiscal y monetario impulsarán el carry trade. Además, la consultora Delphos Investment destaca la mayor liquidación de divisas prevista por parte del sector agroexportador, lo que incrementaría la oferta de dólares en el mercado.

Riesgo latente de un repunte del dólar

A pesar del optimismo en torno al carry trade, la consultora advierte sobre el riesgo de un eventual repunte del precio del dólar. Sin embargo, considera que existen las condiciones para mantener el carry trade, recomendando posicionarse en instrumentos de renta fija en pesos de largo plazo para beneficiarse de la compresión de tasas.

Beneficios para los exportadores

La reducción del ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial también beneficiará a las empresas exportadoras que se endeudan en moneda extranjera. Estas compañías podrán reducir su costo de devolución de créditos en pesos, incrementando sus ganancias.

"La prevista reducción de tasas, junto con la estabilidad cambiaria, mantendrá el carry trade. Además, la liquidación de divisas por parte del sector agroexportador aumentará la oferta de dólares en el mercado."

Delphos Investment

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