BBVA rebaja su oferta por Sabadell al 30% y afronta desafíos regulatorios y plazos.

La saga de la posible fusión entre BBVA y Banco Sabadell ha dado un giro inesperado. Inicialmente planteada como una adquisición total, BBVA ahora se plantea adquirir únicamente el 30% de Banco Sabadell, modificando sustancialmente los términos de la Oferta Pública de Adquisición (OPA). Este cambio estratégico, motivado por obstáculos regulatorios y la necesidad de alinear plazos legales entre España y Estados Unidos, ha generado incertidumbre en el mercado y plantea interrogantes sobre el futuro de ambas entidades. Este artículo analiza en profundidad los detalles de esta nueva estrategia, los desafíos regulatorios que la impulsaron, y las implicaciones para accionistas y el sector bancario español.

El Cambio de Estrategia: Del 100% al 30%

BBVA, en un comunicado oficial a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), ha informado sobre su intención de modificar la OPA sobre Banco Sabadell, reduciendo el porcentaje de acciones objetivo del 100% al 30%. Esta decisión se fundamenta en la necesidad de armonizar los plazos establecidos en las legislaciones de ofertas públicas de valores tanto en España como en Estados Unidos. Inicialmente, BBVA había fijado un umbral de aceptación del 50,1% para la OPA, pero la nueva estrategia implica una flexibilización de este requisito. La entidad bancaria argumenta que las regulaciones de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos) permiten compatibilizar los plazos normativos de ambos países, facilitando así la ejecución de la operación.

Este cambio de enfoque no es meramente formal. Implica una reevaluación de la estrategia de control sobre Banco Sabadell. Al reducir el porcentaje de adquisición, BBVA podría evitar la necesidad de una integración completa, optando por una participación minoritaria significativa que le permita influir en la estrategia del banco sin asumir el control total. Esta opción podría ser más atractiva en un contexto de incertidumbre regulatoria y económica, permitiendo a BBVA mantener flexibilidad y reducir riesgos.

Obstáculos Regulatorios y la Intervención del Gobierno

La decisión de BBVA de modificar la OPA se produce en un contexto de fuerte oposición por parte del Gobierno español a una fusión completa entre ambas entidades. El Ejecutivo, liderado por Pedro Sánchez, ha impuesto un veto temporal a la operación, argumentando que podría generar una concentración excesiva en el sector bancario español y perjudicar la competencia. Según fuentes cercanas a BBVA, los requisitos impuestos por el Gobierno impedirían la fusión al menos durante los próximos tres años. Esta intervención regulatoria ha sido un factor determinante en la decisión de BBVA de replantearse su estrategia.

El Gobierno ha argumentado que la fusión podría reducir el número de entidades bancarias en España, limitando las opciones disponibles para los consumidores y las empresas. Además, ha expresado preocupación por el posible impacto en el empleo y la estabilidad financiera del país. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) también ha impuesto determinadas condiciones y limitaciones a la operación, lo que ha complicado aún más el proceso de aprobación.

El Papel de la SEC y la Flexibilización de Plazos

La intervención de la SEC ha sido crucial para permitir a BBVA modificar los términos de la OPA. La respuesta de la SEC señala que, según la legislación española, BBVA puede renunciar a la condición de adquisición del control mayoritario, siempre y cuando se cumplan ciertos requisitos. BBVA se ha comprometido a ampliar el plazo de aceptación de la OPA para garantizar que los accionistas de Banco Sabadell puedan ejercer su derecho de desistimiento durante al menos cinco días hábiles en Estados Unidos, a partir de la fecha en que se declare efectiva la declaración de registro en el formulario F-4.

Esta flexibilización de plazos es fundamental para garantizar que la OPA cumpla con las regulaciones tanto españolas como estadounidenses. Permite a BBVA adaptar la operación a las circunstancias cambiantes y evitar posibles obstáculos legales. Además, brinda a los accionistas de Banco Sabadell tiempo suficiente para evaluar las implicaciones de la oferta y tomar una decisión informada.

Condiciones Impuestas por la CNMC y el Consejo de Ministros

Las condiciones impuestas por la CNMC y la autorización del Consejo de Ministros han sometido a BBVA y Banco Sabadell a una serie de compromisos y limitaciones. Estas condiciones están diseñadas para mitigar los posibles efectos negativos de la operación en la competencia y la estabilidad financiera. BBVA ha fijado un umbral de aceptación para su OPA sobre Banco Sabadell, que se considera estándar en operaciones de adquisición para garantizar el control mayoritario de la sociedad, aunque ahora se ha flexibilizado.

El cumplimiento de estas condiciones es esencial para que la operación pueda seguir adelante. BBVA deberá demostrar a las autoridades regulatorias que está dispuesto a cumplir con todos los requisitos establecidos y que la fusión no perjudicará a los consumidores ni a la economía española. El proceso de aprobación de la operación podría ser largo y complejo, y no hay garantía de que finalmente se concrete.

El Procedimiento de Renuncia a la Condición de Control Mayoritario

BBVA ha anunciado que el folleto informativo de la OPA detallará el procedimiento para renunciar a la condición de adquisición del control mayoritario, de conformidad con la legislación española. Este procedimiento permitirá a BBVA completar la adquisición del 30% de Banco Sabadell sin necesidad de obtener el control total de la entidad. El folleto también analizará en detalle el posible impacto de la renuncia a esta condición en la valoración de Banco Sabadell y en los derechos de los accionistas.

La renuncia a la condición de control mayoritario es una opción estratégica que permite a BBVA avanzar con la operación a pesar de los obstáculos regulatorios. Sin embargo, también implica una reducción en el nivel de influencia que BBVA tendrá sobre Banco Sabadell. La entidad bancaria deberá evaluar cuidadosamente los beneficios y los riesgos de esta opción antes de tomar una decisión final.

Implicaciones para los Accionistas de Banco Sabadell

La modificación de la OPA tiene implicaciones significativas para los accionistas de Banco Sabadell. La reducción del porcentaje de adquisición implica que algunos accionistas podrían no ver sus acciones adquiridas por BBVA. Sin embargo, la oferta del 30% podría ser atractiva para aquellos accionistas que deseen vender sus acciones a un precio superior al actual. La decisión de aceptar o rechazar la oferta dependerá de las expectativas de cada accionista sobre el futuro de Banco Sabadell.

Es importante que los accionistas de Banco Sabadell analicen cuidadosamente los términos de la OPA y consulten con un asesor financiero antes de tomar una decisión. Deben tener en cuenta factores como el precio ofrecido por BBVA, las perspectivas de Banco Sabadell como entidad independiente, y los riesgos asociados a la operación. La decisión de aceptar o rechazar la oferta podría tener un impacto significativo en su patrimonio.

El Futuro del Sector Bancario Español

La saga de la posible fusión entre BBVA y Banco Sabadell ha puesto de manifiesto los desafíos que enfrenta el sector bancario español. La consolidación del sector es una tendencia global, impulsada por la necesidad de reducir costos, mejorar la eficiencia y aumentar la competitividad. Sin embargo, la intervención regulatoria y la oposición política pueden dificultar el proceso de consolidación en España.

El futuro del sector bancario español dependerá de la capacidad de las entidades para adaptarse a los cambios tecnológicos, regulatorios y económicos. Las entidades que sean capaces de innovar, mejorar la experiencia del cliente y gestionar los riesgos de manera efectiva serán las que tengan más probabilidades de éxito. La consolidación del sector podría ser inevitable a largo plazo, pero el proceso podría ser lento y complejo.

Fuente: https://www.huffingtonpost.es//economia/bbva-plantea-adquirir-unicamente-30-banco-sabadell.html