Debilidad en el Esquema Cambiario: Signos de Fatiga por Venta de Reservas

El esquema cambiario de Javier Milei evidencia "signos de fatiga"

La venta de reservas, síntoma de una política cambiaria exhausta

El Banco Central ha vendido reservas internacionales en mayo, marcando una tendencia preocupante. Esta venta representa el saldo semanal más bajo desde que Javier Milei asumió la presidencia del BCRA, lo que sugiere que las reservas se están agotando rápidamente.

En total, el BCRA adquirió solo 2.522 millones de dólares en mayo, un 24,6% menos que en abril. Este ingreso mensual es el más bajo de los últimos tres meses y el segundo más bajo durante la gestión de Milei.

La liquidación de la cosecha se ha retrasado, lo que ha impactado las expectativas. Los productores prefieren retener su cosecha ante tasas de interés bajas y expectativas de alza de precios en Chicago.

Una demanda importadora en recuperación pone presión sobre las reservas

El pago de importaciones ha mejorado en abril, alcanzando el 68%. Sin embargo, quedan pendientes unos 1.490 millones de dólares en abril, lo que suma una deuda no abonada de 9.100 millones de dólares en el primer cuatrimestre.

Es crucial normalizar el comercio exterior para abordar esta situación.

El esquema de acceso al MULC ha generado ahorros pero podría ser problemático

En el primer trimestre, el esquema de acceso al MULC para importadores generó un ahorro de 7.600 millones de dólares al pagar solo el 41,7% de las importaciones devengadas. Esto permitió al BCRA comprar 17.274 millones de dólares.

Sin embargo, se prevé que el segundo semestre sea más desafiante, ya que el crawling-peg del 2% mensual podría afectar la oferta de divisas.

"El esquema cambiario implementado en diciembre pasado con el propósito de recuperar las reservas del BCRA ha evidenciado signos de fatiga, influenciado por diversos factores."

Documento del Frente Renovador

Los expertos advierten que es crucial tomar medidas para abordar las debilidades del esquema cambiario y garantizar la sostenibilidad de la economía.

Implicaciones para el tipo de cambio real del dólar

Según el análisis del Frente Renovador, el tipo de cambio real del dólar oficial en base a la inflación se encuentra un 4% debajo del promedio del poder de compra de la moneda en los meses previos a la asunción de Milei.

Esto sugiere que el dólar oficial está infravalorado, lo que podría generar presión alcista sobre el tipo de cambio.

Recomendaciones para abordar las debilidades del esquema cambiario

Los expertos recomiendan las siguientes medidas para abordar las debilidades del esquema cambiario:

• Aumentar la liquidación de la cosecha y abordar las expectativas del sector agropecuario.
• Implementar políticas para reducir la demanda importadora innecesaria.
• Flexibilizar el esquema de acceso al MULC para aliviar la presión sobre las reservas.
• Considerar una devaluación del tipo de cambio oficial para mejorar la competitividad y aumentar las exportaciones.

Al tomar estas medidas, el gobierno puede fortalecer el esquema cambiario y garantizar la estabilidad económica a largo plazo.

Fuente: https://www.ambito.com/politica/malena-galmarini-revelo-el-porque-del-perfil-sergio-massa-n5984865