Dólar en 2026: Subida inicial y proyecciones clave para los próximos meses
El inicio de 2026 ha marcado un punto de inflexión en la economía argentina, con la implementación de un nuevo esquema de bandas cambiarias que busca estabilizar el mercado y reducir la volatilidad. Sin embargo, la primera rueda del año ya evidenció una subida del dólar en todos sus tipos –mayorista, minorista y financieros–, anticipando los desafíos que se avecinan. Este artículo analiza en profundidad el funcionamiento de este nuevo sistema, las expectativas del mercado, los factores que podrían presionar al alza el tipo de cambio en los próximos meses y las estrategias que se están implementando para mitigar los riesgos.
- El Debut del Nuevo Esquema de Bandas Cambiarias y su Impacto Inmediato
- Expectativas del Mercado: ¿Qué Precio de Dólar se Anticipa?
- Consecuencias Directas del Nuevo Sistema Cambiario
- La "Trampa del Verano" y los Factores que Podrían Mitigar su Impacto
- Emisiones de Deuda en Dólares y el Optimismo de los Inversores
- La Sincronización de Variables Clave: Dólar, Tasas e Inflación
- Proyecciones a Corto Plazo: Mercado de Opciones y Futuros
El Debut del Nuevo Esquema de Bandas Cambiarias y su Impacto Inmediato
El 1 de enero de 2026, Argentina estrenó un esquema de bandas cambiarias diseñado para moderar la fluctuación del peso frente al dólar. Este sistema, que se ajusta mensualmente en función de la inflación, busca evitar las devaluaciones abruptas y reducir la indexación de la economía. La primera jornada operativa reveló un incremento del 1% en el dólar minorista del Banco Nación, alcanzando los $1.495, y un aumento del 1,3% en el dólar mayorista, llegando a $1.474. Los dólares MEP y CCL también experimentaron subidas, del 1,6% y 1%, respectivamente, mientras que el blue se mantuvo estable en $1.530, consolidándose como la opción más cara del mercado.
La lógica detrás de este nuevo esquema reside en ofrecer un marco más predecible para los agentes económicos, permitiendo una mejor planificación y reduciendo la incertidumbre. El ajuste mensual de la banda superior, basado en el Índice de Precios al Consumidor (IPC), busca reflejar la evolución de la inflación y evitar un atraso cambiario significativo. Para enero, el límite superior de la banda se estableció en $1.564,24, considerando el IPC de noviembre (2,5%) y sumándolo al techo previo de $1.526,09. Este valor se irá distribuyendo gradualmente a lo largo del mes.
Expectativas del Mercado: ¿Qué Precio de Dólar se Anticipa?
El mercado financiero ha reaccionado con cautela ante el nuevo esquema, anticipando un sendero ascendente para el tipo de cambio en los próximos meses. Las proyecciones, basadas en los supuestos del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), sugieren un aumento gradual del techo de la banda cambiaria. Para enero, se espera un dólar en torno a $1.561, seguido de $1.594 en febrero, $1.625 en marzo, $1.653 en abril, $1.680 en mayo y $1.709 en junio, culminando en $1.735 en julio. Estas estimaciones reflejan la expectativa de que la inflación, aunque en desaceleración, continuará ejerciendo presión sobre el tipo de cambio.
Sin embargo, las consultoras financieras remarcan que el nuevo esquema no implica un atraso cambiario, sino una estrategia para reducir la indexación y desactivar las expectativas de devaluación discrecional. En este contexto, el dólar deja de ser un instrumento para corregir desequilibrios y pasa a funcionar como una variable de equilibrio dentro de un marco monetario más rígido. Esta transición implica un cambio de paradigma en la gestión del tipo de cambio, con implicaciones significativas para la política económica y la estabilidad financiera.
Consecuencias Directas del Nuevo Sistema Cambiario
El mercado identifica dos consecuencias directas del nuevo sistema de bandas cambiarias. En primer lugar, el techo de la banda se aprecia en términos reales, lo que amplía el margen de tolerancia ante posibles episodios de volatilidad. Esto significa que el Banco Central (BCRA) tendrá mayor flexibilidad para intervenir en el mercado sin generar presiones excesivas sobre el tipo de cambio. En segundo lugar, el piso de la banda pierde relevancia, ya que el BCRA iniciará compras de divisas dentro de la banda, convirtiendo el piso en un mero indicador testimonial.
Para acompañar el nuevo régimen, el BCRA anunció un programa preanunciado de compra de reservas, alineado con la evolución de la demanda de dinero. El escenario base contempla compras por hasta u$s10.000 millones en 2026, con la posibilidad de escalar a u$s17.000 millones si la monetización avanza más rápido, sin necesidad de esterilizar de manera agresiva. Esta estrategia busca fortalecer las reservas internacionales y brindar mayor estabilidad al mercado cambiario, generando confianza entre los inversores y reduciendo la incertidumbre.
La "Trampa del Verano" y los Factores que Podrían Mitigar su Impacto
Los operadores del mercado anticipan que el tipo de cambio oficial se mantendrá relativamente estable durante las primeras dos semanas de enero, impulsado por el aumento estacional en la demanda de pesos. Sin embargo, a partir de mediados del mes, se espera la llegada de la tradicional "trampa del verano", caracterizada por la caída de la demanda estacional de moneda local y la consecuente dolarización de carteras. Esta dinámica suele generar presiones al alza sobre el tipo de cambio.
No obstante, los operadores prevén que esta vez la "trampa" será menos intensa. El ingreso de una buena cosecha fina del agro y, sobre todo, las abultadas emisiones de títulos de deuda corporativa y provincial en dólares, cuyos montos se están liquidando parcialmente en el mercado oficial de cambios, incrementarían la oferta de divisas y compensarían la eventual presión. Esta combinación de factores podría contribuir a mantener el tipo de cambio dentro de la banda establecida por el BCRA.
Emisiones de Deuda en Dólares y el Optimismo de los Inversores
Las emisiones de títulos de deuda en moneda extranjera se mantendrían en los próximos meses, aprovechando el optimismo que se desató entre los inversores tras el triunfo de Javier Milei en las elecciones legislativas de octubre. La confianza renovada en el gobierno y las perspectivas de una mayor estabilidad económica han impulsado la demanda de activos argentinos en dólares, lo que ha permitido al gobierno financiar sus necesidades de financiamiento a tasas más favorables.
De mantenerse las colocaciones, la buena señal y el aumento de la oferta contribuirían a extender el escenario de relativa estabilidad hasta el ingreso de la cosecha gruesa del agro, que se dará entre finales de marzo y principios de abril. Esta combinación de factores podría permitir al BCRA acumular reservas internacionales y fortalecer la posición del peso frente al dólar, consolidando la confianza en el nuevo esquema cambiario.
La Sincronización de Variables Clave: Dólar, Tasas e Inflación
Los economistas analizan cómo las nuevas medidas adoptadas por el BCRA podrían impactar en un escenario donde se prevé un aumento de la oferta de dólares en el mercado, debido al fin de los encajes de las cuentas CERA y a la mayor emisión de deuda en moneda estadounidense. Este contexto se da en un marco donde las bandas de flotación se amplían y relajan el rango de intervención del Banco Central, lo que implica una mayor sincronización entre las variables clave de la economía: dólar, tasas de interés e inflación.
Camilo Tiscornia, economista y director de C&T Asesores, advierte que "no es lo mismo la banda que el tipo de cambio en sí mismo. Por eso, no necesariamente que se empiecen a mover las bandas a 2,5%, implica que vaya a subir lo mismo el tipo de cambio". Esta observación subraya la importancia de analizar el comportamiento del mercado y las expectativas de los agentes económicos para comprender la dinámica del tipo de cambio en el nuevo escenario.
Proyecciones a Corto Plazo: Mercado de Opciones y Futuros
El mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex negocia, como impacto de las nuevas medidas, que el dólar mayorista se ubicará en los $1.489 a fin de enero, lo que representa un incremento mensual de alrededor del 2,4%, cifra muy cercana a la inflación. Para fines de febrero, se operó un dólar mayorista de $1.522, con un alza del 2% mensual, y para fin de marzo se negoció a $1.555, lo que también representa un incremento del 2% en el mes.
Estas proyecciones sugieren que el mercado anticipa una evolución gradual del tipo de cambio, en línea con la inflación y las expectativas de una política monetaria prudente por parte del BCRA. Sin embargo, es importante tener en cuenta que estas son solo estimaciones y que el tipo de cambio real podría verse afectado por diversos factores, como shocks externos, cambios en la confianza de los inversores o modificaciones en la política económica.
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