Dólar en alza: Economistas prevén un tipo de cambio superior para 2026 en Argentina
El panorama económico argentino, tradicionalmente volátil, se encuentra en un momento de transición. Tras las elecciones de medio término y los consiguientes cambios en la política económica, el mercado cambiario ha experimentado una relativa calma. Sin embargo, las recientes modificaciones en las bandas cambiarias implementadas por el Banco Central (BCRA) han generado nuevas expectativas entre los analistas, quienes anticipan un incremento en el tipo de cambio para diciembre de 2026, superando las proyecciones previas. Este artículo analiza en detalle las implicaciones de estos cambios, las estimaciones de los economistas y las perspectivas para el futuro del dólar en Argentina.
- Calma Post-Electoral y el Nuevo Escenario Cambiario
- Proyecciones de Economistas: ¿Hacia un Dólar de
- El Impacto de las Nuevas Bandas Cambiarias
- Análisis de las Consultoras: Fitch, MAPFRE, Oxford Economics y Otras
- Econviews y Aurum: Perspectivas a Mediano Plazo
- El Mercado de Futuros y Opciones: Señales del Mercado
- El Dilema del Gobierno: Reservas vs. Inflación
Calma Post-Electoral y el Nuevo Escenario Cambiario
El triunfo del Gobierno en las elecciones de medio término inyectó una dosis de estabilidad en el mercado, reflejándose en una pausa en la escalada del dólar. Este respiro, sin embargo, es considerado temporal por muchos expertos, quienes señalan que los cambios en las bandas cambiarias son un factor determinante para el futuro cercano. La decisión del BCRA de abandonar el dólar como "ancla" y permitir que las bandas de flotación se ajusten por la inflación mensual, en lugar del 1% mensual anterior, ha reconfigurado el escenario cambiario.
Esta modificación implica que el tipo de cambio se volverá más sensible a la evolución de la inflación, lo que podría traducirse en una depreciación más rápida del peso argentino. La medida busca, en teoría, permitir al BCRA acumular reservas sin generar un atraso cambiario excesivo, pero también introduce un mayor grado de incertidumbre en el mercado. La transición a este nuevo esquema se implementará gradualmente, comenzando en enero de 2026, con ajustes basados en la inflación del mes anterior al anterior (t-2).
Proyecciones de Economistas: ¿Hacia un Dólar de $1.800?
Las consultas realizadas por iProfesional a economistas nacionales que participaron en el informe mundial FocusEconomics revelaron un consenso generalizado sobre la expectativa de un dólar más alto. La mayoría de los encuestados proyectan un tipo de cambio en torno a los $1.800 para finales del próximo año, cifra cercana al promedio de $1.746 obtenido en la encuesta de FocusEconomics, que incluyó a más de 40 economistas de bancos y consultoras internacionales y domésticas.
Las estimaciones más elevadas, provenientes de expertos como Fitch Ratings, alcanzan los $2.215 para diciembre de 2026. Este abanico de proyecciones refleja la complejidad del panorama económico y la dificultad de predecir con precisión la evolución del tipo de cambio. La nueva política cambiaria, al vincular las bandas de flotación a la inflación pasada, introduce un elemento de retroalimentación que podría acelerar la depreciación del peso si la inflación no se controla.
El Impacto de las Nuevas Bandas Cambiarias
Actualmente, las bandas de flotación se ubican entre un techo de $1.520,5 y un piso de $920. Con el nuevo esquema, se estima que el techo podría escalar hasta $1.564 para fines de enero, considerando una inflación de 2,5% en noviembre. Para los próximos meses, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA prevé una inflación de 2,1% para diciembre, que se aplicaría para ajustar las bandas en febrero, y una inflación de 1,9% para enero, que se utilizaría para los ajustes de marzo.
Este mecanismo de ajuste, aunque busca evitar un atraso cambiario excesivo, también podría generar una espiral inflacionaria si no se acompaña de medidas para controlar la emisión monetaria y reducir la demanda agregada. La clave para el éxito de esta política radica en la capacidad del BCRA para mantener la inflación bajo control y evitar que el tipo de cambio se descontrole.
Análisis de las Consultoras: Fitch, MAPFRE, Oxford Economics y Otras
Las proyecciones más altas para fines de 2026 provienen de consultoras de renombre como Fitch Ratings ($2.215), MAPFRE Economics ($2.141), Oxford Economics ($2.020), Invecq Consulting ($2.000) y Analytica Consultores ($1.937). Estas estimaciones reflejan una visión pesimista sobre la capacidad del Gobierno para controlar la inflación y estabilizar la economía.
Claudio Caprarulo, economista principal de Analytica Consultores, señala que el cambio en la política cambiaria podría llevar el techo del dólar a $1.970 para diciembre de 2026. Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum, estima que podría haber una suba de unos 400 pesos hasta fin del año que viene, tratando de mantener un tipo de cambio real relativamente parecido al actual. Estas proyecciones sugieren que el dólar continuará apreciándose en los próximos años, aunque a un ritmo que dependerá de la evolución de la inflación y la política económica.
Econviews y Aurum: Perspectivas a Mediano Plazo
Kevin Sijniensky, economista jefe de Econviews, considera que la inflación podría bajar a un ritmo más lento de lo esperado, debido a la pérdida del ancla cambiaria y la falta de una política monetaria contractiva. Sin embargo, mantiene su proyección de $1.800 para fin de 2026, argumentando que las bandas necesitaban un cambio para evitar una apreciación real excesiva y facilitar la acumulación de reservas.
Por su parte, Pablo Repetto de Aurum, anticipa una inflación en torno al 25% para el año que viene, lo que podría impulsar una mayor depreciación del peso. Ambos economistas coinciden en que la implementación de las nuevas medidas requerirá un seguimiento cuidadoso y ajustes en función de la evolución de la economía.
El Mercado de Futuros y Opciones: Señales del Mercado
El mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex (A3) está negociando un precio de dólar mayorista de $1.814 para fin de noviembre de 2026, lo que confirma las estimaciones de los economistas. Este precio, ligeramente superior al consenso de $1.746 de FocusEconomics, refleja la creciente expectativa de una depreciación del peso en los próximos años.
El incremento en las estimaciones del mercado, tras los cambios en las bandas anunciados por el BCRA, ha llevado a algunos economistas con proyecciones iniciales más bajas a revisar sus estimaciones al alza. Esto sugiere que el mercado está comenzando a internalizar los riesgos asociados a la nueva política cambiaria y a anticipar una mayor volatilidad en los próximos meses.
El Dilema del Gobierno: Reservas vs. Inflación
El Gobierno se enfrenta a un dilema entre la necesidad de acumular reservas y el objetivo de controlar la inflación. La nueva política cambiaria, al permitir una mayor flexibilidad en el tipo de cambio, podría facilitar la compra de divisas, pero también podría generar una mayor presión inflacionaria. La clave para resolver este dilema radica en la implementación de una política económica integral que combine medidas para controlar la emisión monetaria, reducir la demanda agregada y promover la inversión productiva.
El éxito de esta estrategia dependerá de la capacidad del Gobierno para generar confianza en los mercados y convencer a los inversores de que Argentina está en camino de la estabilidad económica. La transparencia en la comunicación de las políticas económicas y el cumplimiento de los compromisos adquiridos son fundamentales para lograr este objetivo.
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