Dólar en mayo: Análisis de expertos, volatilidad y pronósticos del tipo de cambio en Argentina.

Abril de 2024 dejó una clara señal en el mercado cambiario argentino: la volatilidad es la nueva normalidad. Tras la implementación de la banda de flotación y la salida parcial del cepo, el dólar mayorista ascendió a $1.170, registrando un aumento mensual del 8,94%. El dólar minorista en Banco Nación cerró en $1.190. Sin embargo, más allá de las cifras, la incertidumbre sobre el futuro del tipo de cambio persiste. Este artículo analiza en profundidad las perspectivas para mayo, basándose en las opiniones de los principales analistas financieros y economistas del país, explorando los factores clave que determinarán la dinámica del dólar oficial y los dólares paralelos.

La Volatilidad de Abril: Un Preludio a Mayo

La segunda quincena de abril fue particularmente agitada. La eliminación gradual de las restricciones cambiarias, combinada con la introducción de la banda de flotación, generó una fuerte reacción en el mercado. La volatilidad se convirtió en la característica dominante, con oscilaciones diarias que pusieron a prueba la paciencia de inversores y empresas. El Banco Central (BCRA) intervino en momentos clave para intentar moderar las fluctuaciones, pero la presión compradora persistió. La incertidumbre política, sumada a las expectativas sobre la evolución de la economía, contribuyó a la inestabilidad. La liquidación del agro, un factor crucial para la oferta de divisas, se mantuvo en niveles moderados, lo que limitó la capacidad del BCRA para acumular reservas.

El dólar minorista, aunque más estable que el mayorista, también reflejó la tensión cambiaria. Banco Nación ajustó su cotización a $1.190, mientras que otras entidades financieras ofrecían el dólar a precios superiores. La brecha entre el dólar oficial y el dólar blue se mantuvo en niveles elevados, lo que incentivó la demanda de divisas en el mercado paralelo. La situación generó preocupación entre los ahorristas, que buscaron proteger su poder adquisitivo a través de la compra de dólares. Las autoridades económicas intentaron transmitir un mensaje de calma, pero la desconfianza persistió.

Factores Determinantes para el Tipo de Cambio en Mayo

Los analistas coinciden en que el rumbo del dólar en mayo estará condicionado por una serie de factores interrelacionados. En primer lugar, la liquidación del agro, impulsada por la cosecha gruesa, jugará un papel fundamental. Una mayor entrada de divisas provenientes del sector agropecuario aliviaría la presión sobre el tipo de cambio y permitiría al BCRA fortalecer sus reservas. Sin embargo, la demora en la liquidación, debido a las condiciones climáticas adversas en algunas regiones, podría limitar el impacto positivo. En segundo lugar, la adhesión al Bopreal 4, un instrumento diseñado para absorber pesos en el mercado, será clave. Si el programa logra atraer una cantidad significativa de pesos, reducirá la demanda de dólares y contribuirá a la estabilidad cambiaria.

La posible llegada de capitales extranjeros, facilitada por la flexibilización del cepo, también podría influir en el tipo de cambio. La entrada de divisas provenientes de inversiones extranjeras aumentaría la oferta y presionaría a la baja el precio del dólar. Sin embargo, la incertidumbre política y económica podría disuadir a algunos inversores. El contexto externo, marcado por la guerra comercial y las tensiones inflacionarias en Estados Unidos, también será un factor importante. Una escalada de las tensiones comerciales o un aumento de la inflación en Estados Unidos podrían generar una mayor demanda de dólares y afectar negativamente el tipo de cambio. Finalmente, el resultado de las elecciones legislativas en la Ciudad de Buenos Aires podría tener un impacto en el mercado, dependiendo de las señales políticas que envíe.

Perspectivas de los Analistas: Un Panorama Diverso

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, anticipa una menor volatilidad en mayo, gracias a la mayor liquidación de la cosecha. Sin embargo, advierte que la demora en la liquidación debido a la falta de lluvias podría afectar el impacto positivo. Gustavo Ber, analista financiero, cree que la estabilidad de las últimas ruedas podría extenderse, impulsada por una mayor oferta del campo, inversiones reales y carry trade, así como por las ventas de dólares de privados para atender compromisos corrientes. Roberto Geretto, head Portfolio Manager de Adcap Grupo Financiero, espera un escenario similar a abril, con el dólar en relativa calma más cerca del piso de la banda, destacando la importancia del contexto externo, las liquidaciones del agro y el Bopreal 4.

Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, prevé un dólar estable, moviéndose hacia el piso de la banda, debido a la estacionalidad de la cosecha. Gustavo Quintana, de Pr Cambios, es más escéptico, anticipando que la volatilidad y los cambios de tendencia continuarán, aunque no espera que el dólar supere los $1.200. Maximiliano Ramírez, socio de Lambda Consultores, coincide con Quintana en que el contexto será volátil, con oscilaciones dentro de las bandas cambiarias. Natalia Motyl, economista, destaca la importancia de la oferta y la demanda de pesos y dólares, así como de las variables externas, como la incertidumbre global y las decisiones de la Reserva Federal.

Rango de Valor Proyectado para el Dólar en Mayo

Gustavo Ber proyecta un rango de entre $1.100 y $1.200 para el dólar oficial en mayo, con brechas prácticamente nulas en el mercado de divisas financieras. Anticipa que el dólar no tocará el piso de la banda, ya que una mayor demanda privada se anticipará a las posibles compras oficiales. Fernando Baer espera que el dólar se dirija hacia el piso de la banda, pero duda de que lo alcance debido a un posible desarme de posiciones de los operadores de carry trade. Roberto Geretto estima que el tipo de cambio oficial rondará entre $1.000 y $1.250, y considera que podría tocar el piso de la banda, aunque cuestiona la sostenibilidad de ese nivel.

Las proyecciones de los analistas revelan una diversidad de opiniones, pero la mayoría coincide en que el dólar se mantendrá dentro de un rango relativamente acotado en mayo. La liquidación del agro, la adhesión al Bopreal 4 y el contexto externo serán los factores clave que determinarán la evolución del tipo de cambio. La volatilidad, aunque podría disminuir en comparación con abril, seguirá siendo una característica presente en el mercado cambiario argentino. La incertidumbre política y económica, sumada a las expectativas sobre la evolución de la inflación, continuarán generando tensiones y dificultando la predicción del futuro del dólar.

El Dilema de la Liquidación del Agro y el Piso de la Banda

Un punto crucial en el debate sobre el futuro del dólar es el dilema que enfrenta el BCRA. Si el objetivo es que el tipo de cambio toque el piso de la banda para permitir la compra de divisas y la acumulación de reservas, ¿qué incentivos tendrán los exportadores a liquidar sus productos? Una baja del tipo de cambio reduce la rentabilidad de las exportaciones, lo que podría desincentivar la liquidación y limitar la capacidad del BCRA para fortalecer sus reservas. Este dilema se agrava en un contexto de aumento de las importaciones y crecimiento de la actividad económica, lo que genera una mayor demanda de dólares.

La posibilidad de realizar carry trade, una estrategia que consiste en tomar dólares a bajo costo y venderlos en el mercado futuro, también se reduce a medida que el tipo de cambio se acerca al piso de la banda. Esto limita la capacidad del BCRA para atraer capitales y fortalecer sus reservas. La volatilidad cambiaria, además, dificulta la planificación de las empresas y genera incertidumbre en el mercado. La situación requiere una gestión cuidadosa por parte de las autoridades económicas, que deben encontrar un equilibrio entre la necesidad de acumular reservas y la importancia de mantener la competitividad del sector exportador.

Fuente: https://www.iprofesional.com/finanzas/427501-precio-dolar-que-preven-gurues-mercado-para-mayo-2025