Dólar estable: Sorprendentes pronósticos de economistas para fin de año ¿Subirá o bajará?

La reciente calma en el mercado cambiario argentino, tras la eliminación del cepo, ha desatado una ola de nuevos pronósticos sobre el valor futuro del dólar. Contrario a las expectativas iniciales, algunos analistas prevén una estabilidad sorprendente, incluso sugiriendo cotizaciones para fin de año que se ubican por debajo de las proyecciones oficiales. Este artículo explora en detalle las razones detrás de este optimismo, los factores que podrían sostener la estabilidad cambiaria, y las diversas perspectivas de los economistas sobre el futuro del billete estadounidense en Argentina.

El Fin del Cepo y el Impacto Inicial en el Mercado Cambiario

El levantamiento del control de cambios, conocido como “cepo”, marcó un punto de inflexión en la economía argentina. La medida, largamente esperada, buscaba liberar el mercado cambiario y fomentar la competencia entre diferentes tipos de cambio. La reacción inicial del mercado fue de cautela, pero rápidamente se observó una tendencia a la baja en la cotización del dólar oficial. Esta disminución se atribuye a una combinación de factores, incluyendo la expectativa de un aumento en la oferta de divisas y una mayor confianza en la economía.

La eliminación del cepo no fue un proceso abrupto, sino que se implementó gradualmente, permitiendo una transición ordenada. El gobierno estableció bandas de flotación para el dólar mayorista, dentro de las cuales no interviene en el mercado. Esta estrategia busca evitar fluctuaciones excesivas y brindar certidumbre a los agentes económicos. La banda inicial se fijó entre $1.000 y $1.400, con actualizaciones mensuales del 1%.

El Rol Crucial de las Divisas del Agro y las Inversiones Extranjeras

Uno de los principales argumentos que sustentan la expectativa de estabilidad cambiaria es la proyección de un aumento significativo en las divisas provenientes del sector agropecuario. Las exportaciones agrícolas son una fuente vital de ingresos para Argentina, y se espera que una buena cosecha impulse la entrada de dólares al país. Este flujo de divisas ayudaría a aliviar la presión sobre el tipo de cambio y a fortalecer las reservas del Banco Central.

Además de las divisas del agro, se anticipa un incremento en las inversiones del exterior. La eliminación del cepo y la mayor certidumbre económica podrían atraer a inversores extranjeros que buscan oportunidades en el mercado argentino. Estas inversiones no solo aportarían divisas, sino que también generarían empleo y dinamizarían la economía.

Un factor adicional a considerar es el blanqueamiento de capitales, o la salida de dólares “del colchón”. Tras la implementación del plan que permite a los argentinos utilizar su “canuto” sin represalias de ARCA, se espera que muchos ahorristas opten por declarar sus divisas y repatriarlas al país. Este proceso también contribuiría a aumentar la oferta de dólares en el mercado.

Pronósticos de Economistas: Un Rango Amplio de Expectativas

A pesar del optimismo generalizado, los pronósticos de los economistas sobre el valor del dólar a fin de año varían considerablemente. Los analistas más optimistas esperan que el tipo de cambio mayorista se mantenga cercano al nivel actual, incluso por debajo de la proyección oficial del gobierno. Estos expertos argumentan que la combinación de factores favorables, como el aumento de las divisas del agro, las inversiones extranjeras y el blanqueamiento de capitales, será suficiente para sostener la estabilidad cambiaria.

En el extremo más optimista, Pezco Economics proyecta un valor de $1.060 para el dólar mayorista a fin de año, un nivel cercano al piso de la banda de flotación establecida por el Banco Central. Credicorp Capital, Econométrica, Moody´s Analytics, Barclays Capital y Banco Galicia también ofrecen pronósticos relativamente bajos, que oscilan entre $1.150 y $1.215.

Sin embargo, existe un consenso más amplio entre los economistas, que prevé un valor del dólar mayorista en torno a $1.330 a fin de año. Este pronóstico se alinea con las operaciones realizadas en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex. Algunos analistas, como Sebastián Menescaldi de Eco Go, estiman que el tipo de cambio podría ubicarse en torno a $1.320, dependiendo de los resultados de las elecciones de octubre.

El Atraso Cambiario y sus Implicaciones

La proyección de una estabilidad cambiaria relativamente baja, en comparación con la inflación prevista para el año, plantea la cuestión del atraso cambiario. Si el dólar se mantiene estable mientras que los precios internos continúan aumentando, la competitividad de las exportaciones argentinas podría verse afectada. Esto podría generar un desequilibrio en la balanza comercial y dificultar el crecimiento económico.

La inflación prevista para 2024 se sitúa en torno al 44%, según el promedio de los panelistas consultados en el informe internacional de FocusEconomics. Este nivel de inflación es significativamente superior al aumento proyectado para el tipo de cambio, lo que implica un aumento del atraso cambiario. El gobierno deberá tomar medidas para abordar este problema y evitar que afecte negativamente a la economía.

Algunos economistas sugieren que el gobierno podría permitir una mayor depreciación del peso para reducir el atraso cambiario y mejorar la competitividad de las exportaciones. Sin embargo, esta medida podría tener consecuencias negativas, como un aumento de la inflación y una pérdida de confianza en la moneda local.

El Control del Gobierno a Través de las Intervenciones en el Mercado de Futuros

El gobierno argentino ha implementado una estrategia de control del tipo de cambio a través de intervenciones en el mercado de futuros. Esta estrategia busca anclar las expectativas de inflación y evitar fluctuaciones excesivas en el tipo de cambio. Al comprar y vender contratos de futuros de dólar, el Banco Central puede influir en el precio del billete estadounidense y mantenerlo dentro de la banda de flotación establecida.

Las intervenciones en el mercado de futuros han sido efectivas para estabilizar el tipo de cambio en los últimos meses. Sin embargo, esta estrategia tiene un costo, ya que el Banco Central debe utilizar sus reservas para realizar las operaciones. Además, las intervenciones pueden generar distorsiones en el mercado y dificultar la formación de precios.

Algunos analistas cuestionan la sostenibilidad de esta estrategia a largo plazo. Argumentan que el Banco Central no puede mantener las intervenciones indefinidamente, ya que eventualmente agotará sus reservas. Además, las intervenciones pueden generar incentivos perversos y fomentar la especulación.

Factores que Podrían Alterar el Escenario Actual

Si bien el escenario actual apunta a una estabilidad cambiaria relativa, existen varios factores que podrían alterar esta situación. Entre ellos se encuentran la evolución de la economía global, las fluctuaciones en los precios de las materias primas, y los resultados de las elecciones de octubre en Argentina.

Una desaceleración de la economía global podría afectar negativamente a las exportaciones argentinas y reducir la entrada de divisas. Asimismo, una caída en los precios de las materias primas, como la soja y el maíz, podría disminuir los ingresos del sector agropecuario. Estos factores podrían generar una presión sobre el tipo de cambio y obligar al Banco Central a intervenir en el mercado.

Las elecciones de octubre también podrían tener un impacto significativo en el mercado cambiario. Un cambio de gobierno podría generar incertidumbre y volatilidad, especialmente si el nuevo gobierno implementa políticas económicas diferentes a las actuales. Por el contrario, una continuidad en el gobierno podría fortalecer la confianza de los inversores y mantener la estabilidad cambiaria.

Fuente: https://www.iprofesional.com/finanzas/429062-precio-mas-bajo-dolar-que-preven-15-gurues-de-la-city