Dólar sin cepo: Estabilidad inicial y volatilidad a la vista ¿Qué esperar?

La reciente eliminación del cepo cambiario en Argentina ha generado una ola de expectativas y análisis. El mercado, tras años de restricciones, se encuentra en un proceso de adaptación a un nuevo régimen de bandas cambiarias. Este artículo explora en detalle la evolución del dólar en sus primeros días sin cepo, las reacciones del mercado, las perspectivas de los analistas y los riesgos que podrían influir en su comportamiento futuro. Analizaremos las diferentes cotizaciones (oficial, mayorista, blue, CCL y MEP) y las opiniones de expertos para ofrecer una visión completa de la situación cambiaria actual en Argentina.

El Dólar Oficial Minorista: Estabilidad Inicial y Banda de Operación

El dólar oficial minorista, en su segundo día sin cepo, mantuvo su cotización en $1.230 en el Banco Nación, sirviendo como referencia en la City. Esta estabilidad se enmarca dentro del rango de bandas establecido por el Banco Central, con un piso de $1.000 y un techo de $1.400. Sin embargo, este miércoles experimentó una ligera baja de 10 pesos. Los analistas prevén volatilidad en los próximos días, aunque no anticipan un salto inmediato al límite superior de la banda. La clave reside en la capacidad del Banco Central para mantener el tipo de cambio dentro de los límites establecidos y gestionar las expectativas del mercado.

La reacción inicial del mercado ha sido relativamente moderada, lo que sugiere una cierta confianza en la capacidad del Banco Central para controlar la situación. No obstante, los especialistas advierten sobre dos riesgos principales que podrían presionar al dólar: un deterioro del contexto internacional debido a las tensiones comerciales globales y cualquier inestabilidad o incertidumbre política en el ámbito local. Estos factores externos e internos podrían generar una mayor demanda de dólares y poner en riesgo la estabilidad del tipo de cambio.

Dólar Mayorista, Blue y Divisas Financieras: Divergencias y Tendencias

El dólar mayorista cerró la jornada con una suba del 0,17% respecto al cierre del lunes, alcanzando los $1.200 para la venta. Esta leve apreciación refleja la dinámica del mercado mayorista, donde la demanda y la oferta de divisas determinan el precio. Por otro lado, el dólar blue cotiza este miércoles a $1.275, mostrando una baja en comparación con el cierre del martes. Esta disminución se atribuye a la dilución de las expectativas de una devaluación abrupta tras la eliminación del cepo. Las divisas financieras, CCL y MEP, también experimentaron descensos en la víspera, cotizando a $1.242 y $1.237 respectivamente, con bajas diarias del 1,1% y 1,2%. En la jornada actual, la tendencia a la baja continúa, con cotizaciones de $1.201 y $1.200 para CCL y MEP, respectivamente.

La brecha entre las diferentes cotizaciones del dólar se ha reducido significativamente tras la eliminación del cepo, lo que indica una mayor convergencia en el mercado cambiario. Sin embargo, persisten diferencias importantes, especialmente entre el dólar oficial y el blue, lo que refleja la existencia de un mercado informal y la demanda de dólares por parte de aquellos que buscan protegerse de la inflación y la incertidumbre económica. La evolución de estas brechas será un indicador clave para evaluar la efectividad del nuevo régimen cambiario.

Análisis de Expertos: Reacciones y Perspectivas

El economista Gabriel Caamaño destacó que la brecha cambiaria se ha reducido con la suba del dólar oficial y la baja de los dólares paralelos, resultando en una brecha relativamente pequeña. Maximiliano Ramírez, socio de Lambda Consultores, calificó la reacción del mercado como positiva, señalando una devaluación del 10% y una baja de los dólares paralelos, acompañada de una suba de bonos y acciones. Christian Buteler, analista financiero, consideró que el valor alcanzado por el dólar minorista tras la salida del cepo fue satisfactorio, situándose en $1.230, y no lo consideró un mal resultado para los primeros días.

Buteler enfatizó que la eliminación del cepo no implica una liberalización total, ya que las empresas aún enfrentan restricciones en el mercado oficial debido a su exceso de pesos. Gustavo Ber, analista, opinó que la recepción del dólar oficial fue muy buena, ubicándose cerca de los $1.200, con un reacomodamiento acotado del 10% que limitaría el traspaso de precios en los próximos meses. El equipo de research de PUENTE evaluó que el inicio del nuevo esquema cambiario fue muy positivo, al acomodarse el tipo de cambio cercano al cierre del oficial del viernes, con una brecha cambiaria en torno al 3%, lo cual consideran muy positivo.

Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, afirmó que el tipo de cambio oficial se mantuvo por debajo de lo esperado, lo que representa un paso importante en la dirección correcta. Estos análisis convergen en la idea de que la reacción inicial del mercado ha sido favorable, pero también advierten sobre la necesidad de monitorear de cerca la evolución de los factores externos e internos que podrían afectar el tipo de cambio.

Tendencias a Corto Plazo: Estabilización, Volatilidad y Factores de Riesgo

Gustavo Quintana, de Pr Cambios, anticipa una estabilización del mercado en los valores actuales, argumentando que los ingresos de los exportadores alimentarán la oferta, mientras que la demanda se mantendrá moderada, ya que aquellos que querían comprar y anticipar compras ya lo hicieron. Sin embargo, Quintana reconoce que la volatilidad estará presente durante unos días hasta que el mercado encuentre su funcionamiento con las nuevas reglas, y sugiere esperar una semana para visualizar con claridad el rumbo. En cuanto al dólar blue, Quintana señala que su baja inicial se debió a la dilución de las expectativas de un salto cambiario, y resalta que la divisa ilegal seguirá existiendo debido a la economía informal.

Buteler considera lógico el acomodamiento del tipo de cambio hacia arriba, dado que el mercado lo consideraba atrasado, y anticipa volatilidad en los primeros días hasta que se encuentre un nuevo equilibrio. No obstante, no prevé que el dólar alcance el piso de la banda, ni un salto disruptivo por encima del límite superior, argumentando que los fondos del FMI y otros organismos deberían ser suficientes para defender el techo de la banda. Reschini coincide en que la época de cosecha gruesa podría mantener la calma, pero advierte sobre la amplitud de la banda del 40%, lo que implica una mayor volatilidad. También señala que muchos agentes podrían estar en modo "wait and see", por lo que habrá que estar atentos a la evolución del mercado.

El equipo de PUENTE considera difícil anticipar las tendencias, pero sugiere que los niveles actuales podrían mantenerse en los próximos días, argumentando que el poder de fuego del Banco Central podría mitigar los riesgos externos. Damián Palais, Financial Advisor de Cocos Capital, observa una unificación cambiaria gradual, aunque persisten diferencias entre el dólar MEP, CCL y el oficial. Caamaño opina que el cierre del dólar oficial en los primeros días tiene sentido y podría fluctuar en esos niveles durante un tiempo. Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, concuerda en que el dólar se mantendrá en este rango en el corto plazo, con posibles fluctuaciones.

Factores Externos e Internos que Influyen en el Dólar

El contexto internacional, marcado por las tensiones comerciales globales y la incertidumbre geopolítica, representa un riesgo importante para la estabilidad del dólar en Argentina. Un deterioro de este contexto podría generar una mayor demanda de dólares como refugio, presionando al tipo de cambio. En el plano local, la estabilidad política y la confianza en las políticas económicas del gobierno son cruciales para mantener la calma en el mercado cambiario. Cualquier señal de inestabilidad o incertidumbre podría generar una fuga de capitales y una depreciación de la moneda.

La capacidad del Banco Central para gestionar las expectativas del mercado y mantener la credibilidad de sus políticas es fundamental para evitar una crisis cambiaria. La disponibilidad de reservas internacionales y el acceso a financiamiento externo, como los fondos del FMI, son factores clave para fortalecer la posición del Banco Central y defender el tipo de cambio. Además, la evolución de la inflación y la política monetaria del Banco Central también influirán en el comportamiento del dólar.

La oferta de divisas proveniente de las exportaciones agrícolas es un factor importante para estabilizar el mercado cambiario. La buena cosecha y los altos precios internacionales de los commodities podrían generar un flujo de divisas que contribuya a mantener el tipo de cambio bajo control. Sin embargo, la volatilidad de los precios internacionales de los commodities y las condiciones climáticas podrían afectar la oferta de divisas y generar incertidumbre en el mercado.

Fuente: https://www.iprofesional.com/finanzas/426417-que-precio-anticipa-mercado-para-dolar-tras-fin-cepo