Gobierno al Acecho del Dólar: ¿Compra de Divisas a la Vista? Inflación, Reservas y Elecciones.

El mercado financiero argentino anticipa una intervención inminente del Gobierno en la compra de dólares, una estrategia que, aunque esperada, mantiene un halo de incertidumbre respecto a su timing exacto. Bajo la gestión de Luis Caputo, el Ministerio de Economía se prepara para fortalecer las reservas del Banco Central, aprovechando un superávit fiscal que abre nuevas posibilidades. Este artículo analiza en profundidad las razones detrás de esta decisión, los plazos previstos, el impacto en la economía y las comparaciones con la situación de otros países de la región.

La Necesidad Imperiosa de Comprar Dólares: Un Contexto Económico en Evolución

La afirmación de Pablo Goldín, director de MacroView, resume el sentir generalizado en el mercado: el Gobierno necesita adquirir dólares, y lo hará. Esta necesidad no es una mera especulación, sino una consecuencia directa de la política económica implementada y de la búsqueda de estabilidad cambiaria. El superávit fiscal del Tesoro, que ronda el billón de pesos mensuales según Caputo, proporciona el margen necesario para llevar a cabo esta operación sin recurrir a la emisión de nueva moneda, un factor crucial para evitar presiones inflacionarias.

La estrategia se centra en fortalecer las reservas del Banco Central, un elemento fundamental para generar confianza en la economía y garantizar la capacidad de cumplir con las obligaciones externas. La falta de reservas ha sido históricamente una vulnerabilidad para Argentina, exponiéndola a crisis cambiarias y dificultando el acceso al financiamiento internacional. La compra de dólares busca revertir esta situación y construir un colchón que proteja al país ante shocks externos.

Timing Estratégico: ¿Cuándo Saldrá el Tesoro a Comprar?

Si bien la decisión de comprar dólares parece tomada, el momento exacto de la intervención es un factor clave. Fuentes cercanas al equipo económico revelan que se está “tanteando” el mejor momento para maximizar el impacto de la operación. La demora no es arbitraria, sino que responde a la prioridad de consolidar una desaceleración inflacionaria hasta octubre. Para lograrlo, es esencial mantener un tipo de cambio estable, evitando movimientos bruscos que puedan alimentar las expectativas inflacionarias.

Financistas de Wall Street sugieren que la intervención del Tesoro podría ocurrir después de las elecciones de octubre. Esta hipótesis se basa en la idea de que, una vez superado el período electoral, el Gobierno tendrá mayor margen de maniobra para implementar su política económica sin las presiones políticas inherentes a una campaña. Además, la claridad sobre el resultado electoral podría generar un clima de mayor certidumbre, facilitando la operación.

La Inflación Bajo Control: Un Factor Clave para la Estabilidad Cambiaria

El éxito de la estrategia de compra de dólares está estrechamente ligado al control de la inflación. El Gobierno ha logrado avances significativos en este frente, con una inflación de mayo en torno al 2%, e incluso por debajo de ese nivel, según los datos preliminares del INDEC. Esta desaceleración inflacionaria, combinada con paritarias salariales moderadas en torno al 1% mensual, contribuye a mantener la estabilidad cambiaria y a generar un clima favorable para la inversión.

Las encuestas realizadas por la Casa Rosada indican que la población está dispuesta a recompensar al Gobierno en las urnas si los precios, especialmente los de los alimentos, se mantienen estables. Esta percepción refuerza la importancia de mantener la inflación bajo control como una condición necesaria para el éxito político y económico del oficialismo. La “pax cambiaria” actual, producto de la estabilidad del tipo de cambio, juega a favor de los intereses del Gobierno.

La Ponderación de Wall Street: Optimismo Cauteloso ante las Medidas de Caputo

Las medidas implementadas por el equipo económico de Luis Caputo han sido bien recibidas por los inversores internacionales. Barclays, uno de los bancos más representativos de Wall Street, destaca en un informe reciente que el nuevo régimen cambiario ha comenzado con buen pie y que los anuncios sobre las reservas de divisas son clave para fortalecerlo. El banco mantiene una perspectiva constructiva sobre el panorama macroeconómico argentino y anticipa un buen desempeño de Milei en las elecciones de medio término.

La confirmación del Gobierno de que está dispuesto a sostener el superávit de las cuentas públicas genera optimismo de corto y mediano plazo. Este ordenamiento fiscal es fundamental para permitir a Economía adquirir dólares en el mercado sin necesidad de emitir nueva moneda, evitando así presiones inflacionarias. La capacidad de mantener un superávit fiscal sostenible es vista por los inversores como una señal de compromiso con la estabilidad económica.

El Test de Santa Fe: Una Oportunidad para Aumentar las Reservas

La posible autorización a la provincia de Santa Fe para emitir deuda en Wall Street por u$s1.000 millones representa una oportunidad para aumentar las reservas del Banco Central. La administración provincial ya ha negociado con el Palacio de Hacienda la venta en bloques de los dólares que consiga, lo que permitiría a Economía adquirir esas divisas y fortalecer las reservas. Esta operación se considera una buena señal para el mercado financiero, que está a la espera de ver crecer las reservas del BCRA.

La emisión de deuda por parte de Santa Fe también servirá como un test para el país, demostrando la capacidad de acceder al financiamiento internacional en condiciones favorables. El éxito de esta operación podría abrir el camino para que otras provincias y el Gobierno nacional puedan emitir deuda en Wall Street, diversificando las fuentes de financiamiento y reduciendo la dependencia del financiamiento interno.

Argentina Frente a la Región: Un Contraste en la Gestión de Reservas

Un análisis comparativo con otros países de la región revela una notable diferencia en la gestión de reservas internacionales. Mientras que Brasil, México, Chile, Uruguay, Paraguay y Perú mantienen niveles elevados de reservas, equivalentes a un porcentaje significativo de su Producto Bruto, Argentina se encuentra en una situación mucho más vulnerable. Brasil cuenta con reservas por el 15% del PBI, México por el 12%, Chile por el 13%, y Uruguay, Paraguay y Perú por más del 20%.

En Argentina, alcanzar un nivel similar de reservas equivaldría a tener unos u$s110.000 millones, una cifra considerablemente superior a las reservas actuales del Banco Central. Esta disparidad pone de manifiesto la necesidad de fortalecer la gestión de reservas como una prioridad para garantizar la estabilidad económica y la capacidad de enfrentar shocks externos. La acumulación de reservas no solo proporciona un colchón de seguridad, sino que también genera confianza en la economía y facilita el acceso al financiamiento internacional.

Fuente: https://www.iprofesional.com/economia/430505-que-paso-decisivo-para-dolar-planea-dar-luis-caputo