Inflación en Argentina: Abril Muestra Desaceleración Tras el Fin del Cepo Cambiario

La economía argentina, históricamente volátil, parece estar experimentando un cambio de rumbo bajo la administración del presidente Javier Milei. Tras décadas de controles de cambio y políticas inflacionarias, la reciente eliminación del cepo cambiario, un paso audaz y controversial, ha sido acompañada por una desaceleración en la inflación. Este artículo analiza en profundidad los datos de abril, las proyecciones de las consultoras privadas y los factores que contribuyen a esta inesperada, para muchos, estabilización económica.

La Inflación de Abril: Un Hito en la Gestión de Milei

Los primeros indicios sugieren que la inflación de abril se situará por debajo del 3,7% registrado en marzo, a pesar de la eliminación del cepo cambiario. Este resultado desafía las predicciones de aquellos que anticipaban un aumento significativo de los precios tras la liberalización del mercado de divisas. La mayoría de las consultoras privadas coinciden en esta evaluación, proyectando un Índice de Precios al Consumidor (IPC) para abril que oscila entre el 2,2% (según el Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central) y el 3,5% (estimaciones de EcoGo, Equilibra y LCG). La cifra oficial será publicada por el INDEC el 14 de mayo, pero el consenso apunta a una clara desaceleración.

La expectativa generalizada antes del levantamiento del cepo era de una disparada inflacionaria, alimentada por el temor a la devaluación y la especulación. Sin embargo, la realidad económica ha demostrado ser diferente. La inflación no solo no se disparó, sino que continuó cediendo, lo que sugiere que el mercado ya había internalizado el fin de las restricciones cambiarias y que la disciplina fiscal implementada por el gobierno está comenzando a surtir efecto. Este escenario representa un cambio significativo en la dinámica inflacionaria argentina, que durante años ha sido caracterizada por la inestabilidad y la incertidumbre.

Análisis Detallado de las Proyecciones de las Consultoras

LCG proyecta una inflación en torno al 3,5% para abril, similar a la de marzo, atribuyéndolo a la incertidumbre económica inicial tras la liberalización cambiaria. Sin embargo, anticipan que los productos regulados, como prepagas, transporte y telefonía, continuarán con aumentos, aunque con una menor incidencia en el índice general. En contraste, los precios estacionales, que habían experimentado un fuerte aumento en marzo debido al alza en verduras, han perdido impulso. Equilibra, por su parte, calcula una inflación del 3,3% en abril, con un núcleo inflacionario que avanzó 3,4% y los precios regulados un 2,5%. Destacan que la inflación núcleo se mantuvo relativamente estable, gracias a la menor presión por parte de los alimentos y bebidas no estacionales.

EcoGo coincide en que la inflación rondó el 3%, enfatizando el freno en la suba de alimentos como factor clave. Además, señalan que el traspaso a precios tras el levantamiento del cepo –el conocido "pass-through"– fue menor al previsto. Este hallazgo confirma la postura del gobierno, que sostenía que el mercado ya había internalizado el fin de las restricciones cambiarias y que la disciplina fiscal proporcionaba el ancla necesaria para evitar una espiral inflacionaria. La convergencia de las proyecciones de las diferentes consultoras sugiere una tendencia clara hacia la desaceleración de la inflación, a pesar de los desafíos inherentes a la liberalización económica.

Factores Clave que Explican la Desaceleración Inflacionaria

El relevamiento de precios de C&T en el Gran Buenos Aires arrojó una suba de apenas 2,7% en abril, un punto menos que el IPC oficial de marzo. Esta firma destaca el retroceso en productos estacionales y en educación, que había experimentado un pico del 21,6% en marzo y cayó al 4% en abril. También se moderaron rubros como alimentos y bebidas, equipamiento del hogar, artículos de tocador e incluso autos y herramientas. La moderación en estos rubros clave contribuye significativamente a la desaceleración general de la inflación. La inflación núcleo, que excluye precios regulados y estacionales, también mostró signos de moderación a lo largo del mes.

A pesar de las expectativas iniciales de subas asociadas al nuevo régimen cambiario, los precios comenzaron a calmarse con el correr de los días. Vivienda fue otro rubro que se moderó en abril, luego de los incrementos salariales percibidos por los encargados de edificio en marzo. Estos datos sugieren que la liberalización cambiaria no generó el impacto inflacionario inmediato que muchos temían, y que la política monetaria y fiscal del gobierno está comenzando a ejercer un control sobre la dinámica de precios. La combinación de factores, incluyendo la moderación en los precios estacionales, la estabilidad en la inflación núcleo y el control de la oferta monetaria, está contribuyendo a la desaceleración inflacionaria.

Inflación Interanual y el Impacto Psicológico del Cepo

En términos interanuales, la inflación se ubicó en 48%, con aumentos destacados en alimentos y bebidas no alcohólicas (3,8%) y en bebidas alcohólicas y tabaco (4,7%). Sin embargo, incluso en estos sectores se percibió una desaceleración. Los rubros de indumentaria y esparcimiento fueron los únicos con subas más marcadas, explicadas por factores estacionales como Semana Santa. La reducción de la inflación interanual, aunque aún elevada, indica una tendencia positiva en la evolución de los precios. El impacto psicológico del fin del cepo también fue más limitado de lo que muchos esperaban.

Hubo tensiones iniciales, como el rechazo de supermercados a listas de precios enviadas por las alimenticias, pero no alcanzaron a distorsionar el índice general. La política monetaria y fiscal del gobierno se impuso, y los resultados comienzan a hablar por sí solos. La capacidad del gobierno para mantener el control de la situación, a pesar de las presiones iniciales, demuestra la efectividad de las medidas implementadas. La estabilidad cambiaria y la disciplina fiscal han contribuido a generar confianza en el mercado, lo que ha permitido evitar una escalada inflacionaria descontrolada. La experiencia argentina demuestra que la liberalización económica, acompañada de una política monetaria y fiscal responsable, puede conducir a la estabilización de precios.

El "Pass-Through" Menor al Esperado: Un Análisis Profundo

Uno de los aspectos más destacados de la evolución de la inflación en abril es que el "pass-through" –el traspaso del tipo de cambio a los precios– fue menor al esperado. Este fenómeno sugiere que las empresas no trasladaron completamente la devaluación a los precios finales, lo que indica una mayor disciplina en la fijación de precios y una menor capacidad de las empresas para absorber los costos. El menor "pass-through" también puede ser atribuido a la expectativa de una mayor estabilidad económica, lo que ha reducido la necesidad de las empresas de protegerse contra futuras devaluaciones. Este resultado es especialmente significativo, ya que contrasta con la experiencia de otros países en situaciones similares, donde la liberalización cambiaria suele estar acompañada de una fuerte subida de los precios.

La menor transferencia de la devaluación a los precios confirma lo que desde el gobierno se sostenía: el mercado ya había internalizado el fin de las restricciones cambiarias, y la disciplina fiscal brindó el ancla necesaria. La combinación de estos factores ha permitido evitar una espiral inflacionaria y ha contribuido a la desaceleración de los precios. La capacidad del gobierno para comunicar de manera efectiva su política económica y generar confianza en el mercado también ha sido fundamental para lograr este resultado. La experiencia argentina demuestra que la liberalización económica, acompañada de una política monetaria y fiscal responsable, puede conducir a la estabilización de precios y al crecimiento económico.

Fuente: https://derechadiario.com.ar/economia/inflacion-abril-seria-del-22-segun-rem-del-banco-central