Inflación en Argentina: Analistas Reducen Pronósticos para Abril y Mayo 2024
El reciente cambio en el esquema cambiario argentino, con la salida parcial del cepo, generó inicialmente expectativas de una aceleración inflacionaria significativa. Sin embargo, las proyecciones de los analistas han experimentado una notable revisión a la baja en las últimas tres semanas. Este artículo analiza en detalle las razones detrás de esta corrección de expectativas, las dinámicas observadas en los precios y las perspectivas para la inflación en abril y mayo, basándose en los informes y análisis de diversas consultoras y expertos económicos.
- Revisión a la Baja de las Proyecciones Inflacionarias Iniciales
- El Papel del Tipo de Cambio y la Demanda en la Contención de Precios
- Proyecciones de Inflación para Abril: Un Rango de Expectativas
- Perspectivas para Mayo: Continuidad de la Desaceleración Inflacionaria
- Factores Clave que Influyen en la Evolución de la Inflación
Revisión a la Baja de las Proyecciones Inflacionarias Iniciales
Tras la implementación del nuevo esquema cambiario, los analistas anticipaban que la inflación de abril y mayo se situaría en un rango entre el 4% y el 5%, impulsada por el impacto de la devaluación del peso. No obstante, la realidad ha demostrado ser diferente. La subida inicial del dólar oficial, en torno al 10%, no se tradujo en un aumento proporcional de los precios al consumidor. Las empresas, en un primer momento, enviaron listas de precios con incrementos promedio del 9%, pero la resistencia del sector supermercadista, elogiada por el ministro de Economía, Luis Caputo, llevó a muchas de ellas a dar marcha atrás y revertir esos ajustes.
El caso de las empresas alimenticias fue particularmente ilustrativo. Inicialmente, anunciaron aumentos en los precios que oscilaban entre el 5% y el 16%. Sin embargo, al observar que el dólar se estabilizaba en torno a los $1.000, lejos del techo de la banda cambiaria de $1.400, reconsideraron sus decisiones y redujeron los ajustes promedio en un 9%. Esta dinámica sugiere una cautela por parte de las empresas, que prefieren esperar a ver cómo evoluciona el tipo de cambio antes de trasladar completamente la devaluación a los precios finales.
El Papel del Tipo de Cambio y la Demanda en la Contención de Precios
El presidente Javier Milei ha expresado su optimismo sobre la evolución de la inflación, afirmando que abril será mejor que marzo y que a mitad de año la inflación buscará perforar el 1%. Además, prometió que este flagelo se terminará a mitad del año que viene, abriendo paso al crecimiento económico. Sin embargo, la realidad del mercado sugiere que la inflación, si bien se desacelerará, no desaparecerá de inmediato.
Christian Naud, analista de ACM, destaca que el "pasaje a precios" ha sido mucho más acotado de lo esperado, lo que ha llevado a corregir a la baja las proyecciones para abril y mayo. Explica que los movimientos del tipo de cambio se han mantenido en la mitad inferior de la banda, evitando saltos bruscos que podrían haber impulsado aumentos preventivos por parte de las empresas. Además, señala que la demanda de los consumidores ha mostrado poca convalidación de los nuevos precios, lo que ha obligado a las empresas a corregir algunos aumentos.
Rocío Bisang, analista de Eco Go, coincide en que el traspaso a precios ha sido contenido por una demanda que aún no se recupera por completo. En un contexto donde los salarios, para la mayoría de los segmentos, se mantienen por debajo de los niveles de noviembre de 2023 en términos reales, los consumidores son más sensibles a los aumentos de precios y tienden a resistirse a ellos.
Proyecciones de Inflación para Abril: Un Rango de Expectativas
Las consultoras financieras han ajustado sus proyecciones de inflación para abril, situándolas en un rango que va desde el 2,5% hasta el 3,8%. Orlando Ferreres, la consultora más optimista, prevé una inflación del 2,5%, mientras que Analytica, la más pesimista, estima que alcanzará el 3,8%. Esta divergencia refleja la incertidumbre que aún persiste en el mercado y la dificultad para predecir con precisión la evolución de los precios.
Christian Naud, de ACM, revisó su proyección inicial, estimando ahora una inflación para abril entre el 2,6% y el 3,1%, y finalmente un poco mayor al 2%. Rocío Bisang, de Eco Go, indica que la inflación para abril se sitúa en torno al 3%, tras detectar una subida del 0,5% en los alimentos consumidos dentro del hogar en la cuarta semana del mes. Espera una desaceleración respecto al dato de marzo, debido a la menor presión de las carnes y las verduras.
Florencia Iragui, analista de LCG, prevé una inflación en torno al 3,5% mensual para abril, debido a la incertidumbre económica inicial y a los aumentos de precios regulados, como los de prepagas, telefonía y transporte público en el AMBA. Sin embargo, señala que los aumentos estacionales, como los de verduras, no se repetirán en abril.
Perspectivas para Mayo: Continuidad de la Desaceleración Inflacionaria
Las proyecciones para mayo sugieren una continuación de la tendencia a la desaceleración inflacionaria. Eco Go proyecta una inflación del 2,8% para mayo, argumentando que la principal incertidumbre económica relacionada con el acuerdo con el FMI ya se ha resuelto. Además, espera que el tipo de cambio se mantenga en la banda inferior, lo que evitará una aceleración de los precios.
Maximiliano Ramírez, socio de Lambda Consultores, coincide en que el "pasaje a precios" de la subida del dólar ha sido mínimo. Señala que la ausencia de los efectos estacionales de marzo, como el aumento de precios de educación, frutas y verduras, contribuyó a recalcular la inflación de abril en 3,5%. Proyecta preliminarmente una inflación de 3% para mayo, si la dinámica actual se mantiene.
Florencia Iragui, de LCG, indica que la inflación de mayo dependerá del comportamiento del tipo de cambio y de su traslado a los precios. Sin embargo, considera que, con cierta inercia inflacionaria y los aumentos de precios regulados, la inflación mensual de mayo podría ser menor que la de abril.
Factores Clave que Influyen en la Evolución de la Inflación
Varios factores clave están influyendo en la evolución de la inflación en Argentina. El tipo de cambio es, sin duda, uno de los más importantes. La estabilidad del dólar en la mitad inferior de la banda cambiaria ha contribuido a contener el "pasaje a precios" y a moderar las expectativas inflacionarias.
La demanda de los consumidores también juega un papel crucial. La falta de recuperación de los salarios en términos reales y la cautela de los consumidores ante los aumentos de precios limitan la capacidad de las empresas para trasladar la devaluación a los precios finales. La resistencia del sector supermercadista a aceptar los aumentos iniciales también ha sido un factor importante en la contención de precios.
Además, los precios regulados, como los de prepagas, telefonía y transporte público, siguen aumentando por encima del promedio de la inflación, lo que contribuye a mantener la presión inflacionaria. Sin embargo, la ausencia de los efectos estacionales de marzo, como el aumento de precios de verduras, ha ayudado a moderar la inflación en abril.
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