Inflación en Argentina: Mayo baja pero junio podría revertir la tendencia
La reciente desaceleración de la inflación en Argentina, evidenciada en los datos de mayo de 2025, ha generado un respiro para el gobierno y una cautelosa esperanza en los mercados. Sin embargo, la persistencia de factores inflacionarios subyacentes y las proyecciones para los próximos meses sugieren que la batalla contra el aumento de precios está lejos de ser ganada. Este artículo analiza en detalle los datos de inflación de mayo, los rubros que más contribuyeron a la variación, las expectativas para junio y las proyecciones a largo plazo, ofreciendo una visión completa del panorama inflacionario actual en Argentina.
- Desaceleración de la Inflación en Mayo de 2025: Un Análisis Detallado
- Rubros con Mayor Impacto en la Inflación de Mayo
- Expectativas para la Inflación de Junio: Señales de Alerta
- El Impacto de la Estabilización del Dólar y el Consumo "Pinchado" en las Listas de Precios
- Proyecciones de Inflación Anual para 2025: Perspectivas a Largo Plazo
Desaceleración de la Inflación en Mayo de 2025: Un Análisis Detallado
El INDEC (Instituto Nacional de Estadística y Censos) informó que la inflación de mayo de 2025 fue del 1,50%, marcando una disminución significativa con respecto al 2,8% registrado en abril. Este dato representa la variación mensual más baja desde mayo de 2020, un período marcado por las restricciones y la caída del consumo debido a la pandemia. La inflación interanual se situó en el 43,5%, mientras que en los primeros cinco meses del año, el IPC (Índice de Precios al Consumidor) acumuló un aumento del 13,3%.
Excluyendo el contexto pandémico, donde la demanda y los precios se vieron artificialmente deprimidos, es necesario remontarse a noviembre de 2017 para encontrar una inflación mensual inferior a la de mayo de 2025, que se ubicó en el 1,4%. Esta desaceleración, aunque bienvenida, no debe interpretarse como una señal de victoria definitiva, ya que diversos factores estructurales y coyunturales continúan ejerciendo presión sobre los precios.
La reducción de la inflación en mayo puede atribuirse a una combinación de factores, incluyendo la estabilización del tipo de cambio, la implementación de políticas de control de precios y la moderación de la demanda interna. Sin embargo, es crucial analizar en detalle los rubros que más contribuyeron a la variación para comprender mejor la dinámica inflacionaria subyacente.
Rubros con Mayor Impacto en la Inflación de Mayo
Según el INDEC, la división de Comunicación fue la que experimentó el mayor aumento en mayo de 2025, con un incremento del 4,1%, impulsado por las subas en los servicios de telefonía e internet. Le siguió el rubro de Restaurantes y hoteles, con un aumento del 3,0%, debido al alza en los precios de las comidas fuera del hogar. La incidencia de estos rubros varió según la región geográfica.
En el Gran Buenos Aires (GBA), la región Pampeana y Cuyo, Restaurantes y hoteles fue la división con mayor impacto en la inflación. En cambio, en el Noreste y Noroeste, la mayor incidencia se registró en Alimentos y bebidas no alcohólicas (0,5%), mientras que en Patagonia fue Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (2,4%). Esta disparidad regional refleja las diferentes dinámicas económicas y de consumo en cada zona del país.
Por otro lado, las divisiones que registraron las menores variaciones en mayo fueron Alimentos y bebidas no alcohólicas (0,5%) y Transporte (0,4%). Esta moderación en los precios de los alimentos, un componente clave del IPC, es un factor positivo, pero no garantiza una tendencia sostenida a la baja.
A nivel de categorías, los bienes y servicios en el IPC núcleo (2,2%) lideraron el incremento, seguidos de los precios Regulados (1,3%) y los Estacionales (-2,7%). El IPC núcleo, que excluye los precios más volátiles como los alimentos frescos y la energía, es un indicador importante de la inflación subyacente y de las expectativas de precios.
Expectativas para la Inflación de Junio: Señales de Alerta
A pesar de la desaceleración en mayo, las primeras estimaciones para junio sugieren una posible aceleración de la inflación. Consultoras como Eco Go y Equilibra han publicado sus relevamientos iniciales, indicando un aumento de precios en diversos rubros. Eco Go señaló que los alimentos subieron 0,8% en la primera semana de junio, marcando una aceleración de 0,7 puntos porcentuales con respecto a la semana previa.
Con este dato, la inflación en alimentos consumidos dentro del hogar ascendería a 2,1% en junio. Incorporando los aumentos registrados en alimentos consumidos fuera del hogar (1,9%), el indicador se ubica en 2,0%. En consecuencia, Eco Go proyecta una inflación de junio del 2,1% mensual, aunque advierte que este dato es preliminar y está sujeto a modificaciones.
Equilibra, por su parte, destaca que la suba de los precios regulados estará en el centro de la escena durante junio. La primera semana del mes, el indicador de la consultora subió 1,3%, y la proyección para junio es del 2%. Los aumentos en las tarifas de luz y gas (2,6% y 2,8%), las prepagas (2,8%), los colegios en CABA y PBA (2% y 6,5%), los cigarrillos (5% promedio) y el transporte (4,8% para los colectivos en CABA y PBA y el subte, y 7% para los colectivos de jurisdicción nacional) están traccionando el indicador al alza.
Las consultoras relevadas en el REM (Relevamiento de Expectativas del Mercado) estiman una inflación del 1,9% para junio. Estas proyecciones sugieren que la desaceleración de la inflación observada en mayo podría ser temporal y que la presión de precios podría intensificarse en los próximos meses.
El Impacto de la Estabilización del Dólar y el Consumo "Pinchado" en las Listas de Precios
Las primeras listas de precios de junio que llegan de las fábricas a los supermercados muestran pocos movimientos. La estabilización del tipo de cambio, la ausencia de expectativas de una devaluación y la caída del consumo han limitado la capacidad de las industrias para aplicar aumentos de precios. La competencia se centra ahora en el volumen de ventas y la reducción de costos.
Las empresas están buscando formas de optimizar su logística y reducir sus gastos operativos. Un gerente comercial de una empresa de fiambres y embutidos revela que están contratando camiones y camionetas más pequeños, revisando los circuitos de entrega y buscando acuerdos con otras empresas para compartir los costos de transporte. Esta estrategia refleja la presión que están sufriendo las empresas para mantener sus márgenes de ganancia en un contexto de baja demanda y precios estables.
Los ajustes en las listas de precios son puntuales y moderados. Por ejemplo, Coca Cola aumentó sus precios en un 2%, un porcentaje significativamente menor que en meses anteriores. Las empresas de alimentos líderes también están evaluando aumentos selectivos en algunos productos de sus carteras, adoptando una estrategia de "ver cómo sigue el mes" antes de tomar decisiones más drásticas.
En el equipo económico del gobierno, existe la convicción de que la inflación de junio comenzará con "1". De hecho, esta era la expectativa secreta para el índice de mayo. Sin embargo, las proyecciones de las consultoras y la presión de los precios regulados sugieren que alcanzar este objetivo podría ser un desafío.
Proyecciones de Inflación Anual para 2025: Perspectivas a Largo Plazo
A pesar de la incertidumbre a corto plazo, diversos actores financieros han realizado proyecciones para la inflación anual de 2025. JP Morgan, en un análisis de su departamento de investigación en mercados emergentes, estima que la inflación cerrará 2024 en 118% y que en 2025 se ubicará en el 25%. Esta cifra es similar al cálculo que el gobierno incluyó en el Presupuesto del año próximo, que es del 18,3%.
Estas proyecciones sugieren que, si bien se espera una desaceleración de la inflación en los próximos años, el proceso de estabilización será gradual y estará sujeto a diversos riesgos. La evolución del tipo de cambio, la política monetaria, la situación fiscal y las expectativas de precios serán factores clave para determinar el rumbo de la inflación en el futuro.
La reducción de la inflación es fundamental para la recuperación económica de Argentina, ya que afecta la inversión, el consumo, el empleo y la distribución del ingreso. Sin embargo, lograr una estabilidad de precios duradera requerirá un esfuerzo coordinado entre el gobierno, el sector privado y la sociedad en su conjunto.
La persistencia de la inflación, incluso a tasas más bajas, seguirá erosionando el poder adquisitivo de los salarios y generando incertidumbre en los mercados. Por lo tanto, es crucial implementar políticas económicas sólidas y creíbles que permitan controlar la inflación y sentar las bases para un crecimiento económico sostenible.
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