LECAPs en declive: Fintechs como Naranja X y Ualá lideran el nuevo carry trade en pesos.
Durante meses, las LECAPs fueron el refugio predilecto para los pesos ociosos, prometiendo tasas atractivas, liquidez aceptable y un riesgo relativamente controlado. Sin embargo, el panorama ha cambiado drásticamente. Los recientes ajustes del Tesoro y la estabilización del tipo de cambio han erosionado la rentabilidad de estos títulos, dejando a los inversores en busca de alternativas más provechosas. Este artículo explora la migración masiva de pesos hacia las billeteras virtuales, analizando las tasas ofrecidas, las ventajas operativas y el nuevo paradigma del “carry trade” en Argentina.
El Declive de las LECAPs: ¿Fin de una Era?
La caída en atractivo de las LECAPs es innegable. Según datos del BYMA, las tasas nominales anuales (TNA) actuales rondan el 30%, con casos específicos como la T13F6, que vence en febrero de 2026, apenas alcanzando el 31,30%. En un contexto de inflación mensual del 2,5% y la ausencia de expectativas de fuertes devaluaciones, el retorno real de estos instrumentos se ha reducido significativamente. La rentabilidad, otrora un imán para los inversores, ha perdido su brillo, impulsando la búsqueda de nuevos refugios líquidos y más rentables.
Los rendimientos actuales de las LECAPs más comunes confirman esta tendencia: la S10N5 (5 días) ofrece un 28,7% TNA, la S28N5 (23 días) un 27%, la T15D5 (40 días) un 27,8%, la T30E6 (86 días) un 31,6% y la T13F6 (100 días) un 31,3%. Estas cifras palidecen en comparación con las tasas ofrecidas por las billeteras virtuales, donde el “carry” clásico basado en LECAPs rinde entre 5 y 10 puntos menos. Además, el inversor en LECAPs debe asumir el riesgo soberano y esperar la liquidación de mercado, un proceso que resulta menos atractivo frente a la inmediatez y facilidad de uso que ofrecen las aplicaciones financieras.
Bancos Tradicionales en Retaguardia
Los bancos tradicionales tampoco han logrado mantener el ritmo. Según el BCRA, los plazos fijos a 30 días ofrecen rendimientos que oscilan entre el 27% y el 35%, dependiendo de la entidad. El Banco Nación se destaca con un 35%, seguido por el Banco del Sol con un 38% y el Banco Credicoop con un 31%. Sin embargo, BBVA y Galicia se quedan atrás con un 27%, mientras que Macro ofrece un 33% y Santander y Provincia un 29%.
Aunque estas tasas son consideradas seguras, ya no logran competir con las fintech. Incluso los bancos del interior, como Bancor o Banco Bica, que pagan hasta un 36%, presentan una operativa más rígida y menos accesible. La falta de flexibilidad y la complejidad de los procesos bancarios tradicionales contrastan con la simplicidad y agilidad de las billeteras virtuales, lo que ha contribuido a la migración de fondos.
Naranja X: El Rey del "Carry Exprés"
Naranja X se ha consolidado como la opción predilecta para el “carry trade exprés”. Su producto estrella, los “Frascos”, permite a los usuarios elegir la duración exacta de la colocación, desde 7 hasta 180 días, superando ampliamente los plazos promedio de las LECAPs. Las tasas ofrecidas son notablemente superiores: 39% TNA a 7 días, 40% TNA a 28 días y un atractivo 41% TNA en el “Frasco Fijo” a 30 días.
La posibilidad de personalizar los plazos, incluso definiendo vencimientos específicos como 27 o 180 días, permite a los usuarios reinvertir el capital de forma continua, encadenando varios “mini carries” sin las restricciones de un bono o un plazo fijo tradicional. Esta flexibilidad es un factor clave en el éxito de Naranja X, atrayendo a inversores que buscan maximizar sus rendimientos y mantener una alta liquidez.
Ualá: La Opción para el Largo Plazo
Mientras Naranja X domina el corto plazo, Ualá se posiciona como la alternativa para aquellos que buscan plazos más extensos. La billetera virtual ofrece plazos fijos digitales de hasta 365 días, con tasas progresivas que aumentan según la duración. Actualmente, las tasas son del 37% TNA a 30, 60 y 90 días, del 38% TNA a 180 días, del 39% TNA a 270 días y del 40% TNA a 365 días.
De esta manera, Ualá se convierte en la opción más atractiva para quienes desean mantener sus pesos durante varios meses sin exponerse a la volatilidad del mercado financiero. En términos de rendimiento, Ualá supera a Naranja X en plazos más largos, ofreciendo hasta 4 puntos porcentuales más de tasa a 180 días.
El Nuevo "Carry Trade": Combinando Naranja X y Ualá
El nuevo esquema de “carry trade” se basa en la combinación estratégica de ambas billeteras. El inversor puede dividir su cartera fintech en dos componentes: una parte líquida en “Frascos” de Naranja X, con plazos de 7 a 30 días, para aprovechar la flexibilidad y la rápida rotación de capital, y otra parte en plazos fijos de Ualá, con duraciones de 180 a 365 días, para asegurar una tasa del 38-40% anual y un flujo de ingresos más estable.
Esta combinación permite mantener rendimientos reales positivos sin asumir el riesgo soberano ni la necesidad de operar en el mercado de bonos. La diversificación entre corto y largo plazo ofrece un equilibrio entre liquidez y rentabilidad, adaptándose a las necesidades y preferencias de cada inversor.
Factores Clave Detrás de la Migración a las Apps Financieras
La migración hacia las billeteras virtuales es impulsada por una serie de factores interrelacionados. La baja de las tasas oficiales, tanto por parte del Tesoro como del BCRA, ha reducido la rentabilidad de los instrumentos tradicionales. La estabilidad cambiaria, con la ausencia de fuertes devaluaciones, ha incentivado a los inversores a estirar los plazos en pesos.
La simplicidad operativa es otro factor crucial. Abrir un “Frasco” o un plazo fijo digital lleva menos de un minuto, sin requisitos de montos mínimos ni complicaciones con las liquidaciones interbancarias. Además, las fintech informan las tasas efectivas antes de confirmar la operación, proporcionando transparencia y claridad en los montos finales. Estos factores han creado un mercado paralelo de ahorro en pesos, fuera del circuito tradicional, pero cada vez más sofisticado y eficiente.
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