Licitación de deuda en pesos: roll over del 79% pese al bajo apetito por dólar linked
El Ministerio de Economía de Argentina busca cubrir vencimientos de deuda de $6,6 billones con una licitación de nuevos títulos.
Licitación de deuda del Tesoro: Roll over del 79%
El miércoles 12 de febrero, el Ministerio de Economía lanzó una licitación de deuda del Tesoro con el objetivo de recaudar fondos para cubrir vencimientos de deuda por un valor estimado de $6,6 billones. El resultado de la licitación fue una adjudicación de $5,204 billones, alcanzando un roll over del 79%.
Menú diversificado de opciones de inversión
La licitación ofreció un amplio espectro de opciones de inversión para atraer a diversos inversores. El menú incluía siete opciones, entre ellas cuatro LECAP (Letras del Tesoro en pesos) con vencimientos en marzo, mayo, julio y noviembre de este año. Además, se ofrecieron un BONCAP (Bono del Tesoro Capitalizable), un BONCER (Bono del Tesoro cupón cero ajustados por CER) y una Lelink (Letra del Tesoro vinculada al dólar).
Falta de demanda para el dólar link
La novedad de la licitación fue la inclusión de una Lelink por primera vez desde octubre del año pasado. Sin embargo, a pesar de las especulaciones sobre un posible atraso cambiario, esta opción no generó una demanda significativa. El Ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que "se ofreció un dólar link para los que veían atraso cambiario, pero no tuvo demanda".
Conversión de LECAP
Además de la licitación de nuevos títulos, el Tesoro también realizó una operación de conversión para canjear una LECAP con vencimiento en marzo de 2025 por una con vencimiento en noviembre de este año. La participación en este canje fue del 6,78%, lo que indica un interés limitado por extender los vencimientos de la deuda.
Sabor agridulce de los resultados
El resultado de la licitación puede considerarse un éxito parcial, ya que se logró un roll over del 79%. Sin embargo, el hecho de que no se hayan cubierto todos los vencimientos y que la demanda se haya concentrado en instrumentos de corto plazo sugiere cierta preocupación de los inversores sobre la sostenibilidad de la deuda argentina.
Estrategias para mejorar los resultados de las licitaciones de deuda
Para mejorar los resultados de las futuras licitaciones de deuda, el Tesoro podría considerar las siguientes estrategias:
Ampliar el menú de opciones
El Tesoro podría ampliar el menú de opciones de inversión agregando instrumentos con vencimientos más largos y estructuras más flexibles. Esto permitiría atraer a una gama más amplia de inversores y diversificar la base de tenedores de deuda.
Ajustar las tasas de interés
El Tesoro podría ajustar las tasas de interés ofrecidas en los títulos para hacerlos más atractivos para los inversores. Sin embargo, es importante equilibrar la necesidad de atraer inversores con el costo del endeudamiento para el gobierno.
Mejorar la comunicación
El Tesoro podría mejorar su comunicación con los inversores para brindar información clara y oportuna sobre la situación fiscal del país y las perspectivas de deuda. Esto ayudaría a generar confianza y credibilidad entre los inversores.
Conclusión
Las licitaciones de deuda del Tesoro son un aspecto crucial de la gestión de la deuda pública de Argentina. Al utilizar estrategias efectivas, el Tesoro puede mejorar los resultados de estas licitaciones, reducir el costo del endeudamiento y fortalecer la confianza de los inversores.
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