Licitación del Tesoro Nacional: Inversión en Pesos y Dólares – Octubre 2025

La reciente licitación de instrumentos del Tesoro Nacional, anunciada por la Secretaría de Finanzas, representa una oportunidad clave para inversores de diversos perfiles. Esta oferta, que incluye tanto instrumentos en pesos como en dólares estadounidenses, busca fortalecer la financiación del Estado y, al mismo tiempo, brindar opciones de inversión atractivas en un contexto económico dinámico. El presente artículo analizará en detalle los instrumentos ofrecidos, los mecanismos de licitación, los requisitos para participar y las consideraciones clave para inversores, tanto aquellos que buscan opciones de bajo riesgo como aquellos con mayor apetito por la especulación.

Instrumentos del Tesoro en Pesos: Un Análisis Detallado

La oferta de instrumentos en pesos comprende Letras y Bonos del Tesoro Nacional Capitalizables, con vencimientos que se extienden hasta abril de 2027. Las Letras del Tesoro (LECAP) son títulos de deuda a corto plazo, generalmente con vencimientos menores a un año, mientras que los Bonos del Tesoro (BONCAP) tienen plazos más largos. La reapertura de instrumentos existentes, como la LETRA S28N5 y el BONO T30E6, permite a los inversores acceder a condiciones ya establecidas en el mercado, facilitando la toma de decisiones. La emisión de nuevas letras, como la S30O6, y bonos, como el T30A7, introduce nuevas opciones con características específicas que pueden adaptarse a diferentes estrategias de inversión. La frecuencia quincenal de las licitaciones de letras a tasa fija, como el BONO T30E6 y el BONO T30A7, proporciona liquidez y oportunidades constantes para participar en el mercado.

Es crucial comprender la diferencia entre letras y bonos. Las letras suelen ofrecer tasas de interés más bajas, pero con un vencimiento más corto, lo que las hace ideales para inversores que buscan seguridad y liquidez. Los bonos, por otro lado, ofrecen tasas de interés más altas, pero con un vencimiento más largo, lo que implica un mayor riesgo de fluctuación de precios. La elección entre letras y bonos dependerá del horizonte de inversión y la tolerancia al riesgo de cada inversor. La capitalización de los intereses en ambos instrumentos implica que los rendimientos se reinvierten, generando un efecto compuesto que puede aumentar significativamente la rentabilidad a largo plazo.

Instrumentos del Tesoro en Dólares Estadounidenses: Cobertura y Rentabilidad

La oferta de instrumentos vinculados al dólar estadounidense, específicamente las Letras del Tesoro Cero Cupón (LELINK), representa una alternativa para inversores que buscan proteger su capital de la devaluación de la moneda local. Estas letras, con vencimientos en noviembre de 2025 y enero de 2026, no pagan intereses periódicos, sino que se venden con un descuento sobre su valor nominal y se liquidan al valor nominal al vencimiento. La diferencia entre el precio de compra y el valor nominal representa la rentabilidad del instrumento. La estructura "cero cupón" simplifica el cálculo de la rentabilidad y elimina el riesgo de reinversión de los cupones.

La demanda de instrumentos en dólares estadounidenses suele aumentar en períodos de incertidumbre económica y alta inflación, ya que ofrecen una cobertura natural contra la pérdida de poder adquisitivo. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la rentabilidad de estos instrumentos puede verse afectada por las fluctuaciones del tipo de cambio. La decisión de invertir en instrumentos en dólares estadounidenses dependerá de las expectativas del inversor sobre la evolución del tipo de cambio y su necesidad de proteger su capital de la devaluación. La reapertura de las LELINK D28N5 y D30E6 facilita el acceso a estos instrumentos para inversores que ya están familiarizados con sus características.

Mecanismos de Licitación: Tramo Competitivo vs. Tramo No Competitivo

La licitación se divide en dos tramos: competitivo y no competitivo. El tramo no competitivo está destinado a inversores que no cuentan con la experiencia necesaria para evaluar las condiciones financieras de la licitación y requieren asesoramiento especializado. Este tramo está restringido a inversores individuales y entidades que no son consideradas agentes especializados del mercado financiero, como Fondos Comunes de Inversión y compañías de seguros. El monto máximo a suscribir en el tramo no competitivo es de VNO $ 50.000.000 para instrumentos en pesos y VNO USD 50.000 para instrumentos en dólares estadounidenses, y solo se permite una oferta por inversor.

El tramo competitivo está abierto a inversores con mayor experiencia y capacidad de análisis, incluyendo agentes especializados del mercado financiero. En este tramo, los inversores deben indicar el precio o la tasa efectiva mensual que están dispuestos a pagar por los instrumentos. Para las LECAP y BONCAP en pesos, se debe indicar el precio por cada VNO $ 1.000, mientras que para las LECAP y BONCAP en pesos con tasa fija, se debe indicar la tasa efectiva mensual. Para las LELINK en dólares estadounidenses, se debe indicar el precio por cada VNO USD 1.000. El tramo competitivo no tiene límite máximo de monto a ofertar, pero exige una oferta mínima de VNO $ 1.000.000 para instrumentos en pesos y VNO USD 1.000 para instrumentos en dólares estadounidenses.

Requisitos y Procedimientos para la Presentación de Ofertas

Las ofertas deben ser presentadas a través de agentes de liquidación y compensación (integrales y propios) y agentes de negociación registrados en la Comisión Nacional de Valores (CNV). Estos agentes actúan como intermediarios entre los inversores y la Secretaría de Finanzas, garantizando la transparencia y seguridad de las transacciones. Es fundamental que los inversores cuenten con una cuenta abierta en uno de estos agentes para poder participar en la licitación. El proceso de presentación de ofertas implica completar un formulario con los detalles de la oferta, incluyendo el monto a suscribir, el precio o la tasa efectiva mensual, y el tramo en el que se desea participar.

La recepción de ofertas comienza a las 10:00 horas y finaliza a las 15:00 horas del miércoles 29 de octubre de 2025. La liquidación de las ofertas adjudicadas se efectuará el viernes 31 de octubre de 2025 (T+2). Es importante que los inversores presenten sus ofertas con suficiente antelación para evitar problemas técnicos o retrasos en la transmisión de la información. La Resolución Conjunta de la Secretaría de Finanzas y de la Secretaría de Hacienda Nº 9/2019 establece los procedimientos detallados para la licitación, incluyendo los criterios de adjudicación y las responsabilidades de los participantes.

Consideraciones Clave para Inversores

Antes de participar en la licitación, los inversores deben evaluar cuidadosamente sus objetivos de inversión, su tolerancia al riesgo y su horizonte temporal. Es importante comprender las características de cada instrumento, incluyendo su vencimiento, su tasa de interés, su riesgo de crédito y su liquidez. Los inversores deben considerar la posibilidad de diversificar su cartera, invirtiendo en diferentes instrumentos y plazos para reducir el riesgo. También es recomendable consultar con un asesor financiero para obtener una opinión experta sobre la mejor estrategia de inversión.

La licitación de instrumentos del Tesoro Nacional representa una oportunidad para obtener rendimientos atractivos y contribuir al financiamiento del Estado. Sin embargo, es fundamental que los inversores tomen decisiones informadas y conscientes de los riesgos involucrados. La transparencia y la seguridad de las transacciones están garantizadas por la participación de agentes de liquidación y compensación registrados en la CNV y por el cumplimiento de los procedimientos establecidos en la Resolución Conjunta Nº 9/2019. La clave del éxito en la inversión en instrumentos del Tesoro Nacional reside en la planificación, la diversificación y la búsqueda de asesoramiento profesional.

Fuente: https://argentina.gob.ar/noticias/llamado-licitacion-de-lecap-boncap-y-lelink-1