Mayo: Oportunidades de Inversión en Argentina tras la Liberación del Cepo y Volatilidad del Mercado
Tras la turbulencia de abril, con acciones y bonos argentinos en plena efervescencia debido a la liberación del cepo cambiario y las tensiones comerciales globales, mayo se perfila como un mes de oportunidades para inversores astutos. Analistas coinciden en que la tasa de interés en pesos y el carry trade podrían ser estrategias rentables, a pesar del ligero repunte inicial del dólar. Este artículo explora en detalle las recomendaciones de expertos, analizando las opciones más atractivas en pesos y dólares, considerando los riesgos y oportunidades que presenta el panorama macroeconómico actual.
- Carry Trade: La Apuesta por la Estabilidad Cambiaria
- Inversiones en Pesos: Capturando Tasa y Resguardando el Largo Plazo
- Volatilidad Internacional y Sectores Sensibles
- Oportunidades en Dólares: Bonos Soberanos y Globales
- Activos Duales: Una Alternativa con Potencial Upside
- Análisis Detallado de Bonos Específicos
- Renta Variable: Oportunidades a Largo Plazo en el Merval
Carry Trade: La Apuesta por la Estabilidad Cambiaria
Esteban Castro, CEO de Inv.est, anticipa una “paz cambiaria” al menos hasta las elecciones de agosto, lo que reactiva el potencial del carry trade. Esta estrategia consiste en tomar deuda en pesos a tasas elevadas y convertir los fondos a dólares, aprovechando la diferencia de tasas. La clave reside en la estabilidad del tipo de cambio, que permitiría obtener ganancias significativas sin verse erosionadas por la depreciación de la moneda local. Sin embargo, es crucial monitorear de cerca la evolución del mercado y ajustar la estrategia en caso de cambios en el escenario macroeconómico.
Salvador Di Stefano, experto en mercados, es aún más optimista, proyectando una inflación por debajo de un dígito y un dólar por debajo de los $1.000 para las elecciones de 2025. Esta perspectiva refuerza la recomendación de invertir en pesos, evitando la tentación de acumular billetes en el colchón. La lógica es simple: si la inflación disminuye y el dólar se mantiene estable, la rentabilidad real de los activos en pesos aumentará considerablemente.
Inversiones en Pesos: Capturando Tasa y Resguardando el Largo Plazo
Isabel Botta, product manager en Balanz, sugiere evitar coberturas explícitas vía CER si la inflación es menor a lo esperado. En cambio, propone capturar tasa en el corto plazo y posicionarse en instrumentos que ofrezcan resguardo a largo plazo. Esta estrategia se basa en la expectativa de una desaceleración inflacionaria y una posible compresión del riesgo país, lo que favorecería la rentabilidad de los activos en pesos. Botta destaca que el mercado aún tiene margen de compresión, ya que el riesgo país local supera en al menos 200 puntos básicos al promedio regional.
Los bonos nominados en moneda estadounidense y las alternativas en pesos con tasas seductoras son las opciones preferidas por los analistas. La diversificación es fundamental, así como la prudencia y el ajuste constante del portafolio en función de los movimientos del escenario macroeconómico. La clave está en encontrar el equilibrio entre riesgo y rentabilidad, adaptando la estrategia a las necesidades y perfil de cada inversor.
Volatilidad Internacional y Sectores Sensibles
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, advierte sobre la volatilidad internacional, que podría afectar a las carteras argentinas de perfil moderado o agresivo, especialmente a aquellas con exposición a acciones. Los sectores más sensibles a esta volatilidad son los relacionados con la energía, debido a su correlación con variables externas y las fluctuaciones de los precios internacionales. Por lo tanto, es importante evaluar cuidadosamente la exposición a estos sectores y considerar estrategias de mitigación de riesgos.
En este contexto, Lazzati recomienda prestar especial atención a las Letras Del Tesoro con vencimiento al 31 de julio de 2025 (S31L5), que actualmente rinde un 38%, convirtiéndose en una alternativa interesante para inversores que buscan altos rendimientos en el corto plazo. Sin embargo, es crucial evaluar los riesgos asociados a esta inversión, como la posibilidad de una reversión de las tasas de interés o un aumento de la inflación.
Oportunidades en Dólares: Bonos Soberanos y Globales
En cuanto a las oportunidades en dólares, los expertos se inclinan por las propuestas de más largo plazo, que ofrecen un mayor recorrido. Agustín Alonso, analista de PPI, destaca el Global al 2041 (GD41) como su favorito, debido a su potencial retorno ante un escenario de compresión de tasas. Este bono ofrece un potencial retorno del 6% a un mes vista, si se produce una compresión al mejor momento de la era Milei.
Juan Diedrichs, analista de Capital Markets, recomienda los bonos en dólares (bonares) emitidos al 2030 (AL30), 2035 (AL35) y 2038 (AE38), ya que constituyen una buena apuesta a la compresión del riesgo país. Lazzati, por su parte, se queda con los globales emitidos al 2035 (GD35) y al 2046 (GD46), destacando su valor en el contexto actual del mercado.
Activos Duales: Una Alternativa con Potencial Upside
Para aquellos interesados en colocar su dinero a un plazo mayor, Alonso sugiere considerar los activos duales (tasa fija/tamar), como los títulos al 2026 (TTM26 y TTJ26), que tienen un potencial upside del 5%, aproximadamente. Estos activos ofrecen una combinación de tasa fija y protección contra la devaluación, lo que los convierte en una opción atractiva para inversores que buscan resguardar su capital a largo plazo.
Lazzati también recomienda los bonos duales (TT) emitidos para el 2026 (TTM26, TTS26 y TTD26), que en promedio están rindiendo entre un 8% y un 15% por encima de la Tasa Mayorista de Argentina (TAMAR), la nueva tasa de referencia introducida por el Banco Central. Esta rentabilidad adicional los convierte en una opción especialmente atractiva para inversores que buscan maximizar sus ganancias.
Análisis Detallado de Bonos Específicos
Di Stefano destaca el rendimiento del bono soberano AL35, que en abril mostró una baja en pesos del 3,5%, mientras que en dólares subió el 7,3%. Este bono, que vale u$s67,90, paga renta por u$s4,125 en julio de 2025 y enero de 2026, lo que genera una tasa del 6% anual, más la diferencia del valor de paridad en el mercado. Este análisis detallado permite a los inversores evaluar el potencial de cada bono y tomar decisiones informadas.
La elección del bono adecuado dependerá del perfil de riesgo y las expectativas de cada inversor. Es importante considerar factores como el plazo, la tasa de interés, la protección contra la devaluación y la liquidez del activo. La diversificación es clave para reducir el riesgo y maximizar las oportunidades de rentabilidad.
Renta Variable: Oportunidades a Largo Plazo en el Merval
En cuanto a la renta variable, Di Stefano anticipa que el índice Merval mostrará una suba significativa en pesos y en dólares una vez que el dólar se estabilice. El índice cayó el 10,2% en pesos y el 0,8% en dólares en abril, lo que sugiere que existe un potencial de recuperación a corto y mediano plazo. La salida del cepo podría permitir que Argentina vuelva a ser considerada como mercado emergente, lo que impulsaría un flujo de capitales hacia activos locales.
La inversión en acciones de empresas argentinas puede ser una opción atractiva para inversores con un horizonte de largo plazo. Sin embargo, es importante tener en cuenta la volatilidad del mercado y los riesgos asociados a la inversión en renta variable. La diversificación es fundamental para reducir el riesgo y maximizar las oportunidades de rentabilidad.
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