Perspectivas del mercado: Dólar y brecha tras el recalentamiento

El mercado cambiario ha experimentado una falta de estabilidad en los últimos días. Además de la aceleración inflacionaria y las negociaciones con el FMI, se ha sumado la baja demanda del Bopreal por parte de los importadores, lo que ha generado incertidumbre en la City sobre la capacidad del BCRA de mantener un crawling peg del 2% mensual. Esto ha llevado a una mayor demanda de instrumentos dólar linked y a subidas en los mercados de futuros.

Los bonos en dólares también han dejado de subir debido al clima externo y a la incertidumbre sobre la implementación del plan del Gobierno. Los analistas esperan que las cotizaciones paralelas del dólar sigan aumentando en los próximos días. Los dólares financieros han experimentado un repunte marcado en la última semana, lo que ha llevado a un aumento previsible en la brecha, que se mantiene en niveles relativamente acotados.

Por un lado, el contado con liquidación ha subido $167 a los $1.140,53 en la última semana. Por otro lado, el dólar MEP ha subido $109 hasta los $1.104,93. Esto ha llevado a que la brecha promedio haya aumentado hasta el 34%. En cuanto al dólar blue, se ha mantenido estable en $1.025 respecto al cierre de la semana previa.

Uno de los principales factores que preocupa al mercado es la incertidumbre sobre la capacidad del Gobierno de mantener el crawling peg al 2% en los próximos meses. Según Ecolatina, el esquema cambiario-monetario implementado por el Gobierno es audaz pero conlleva riesgos importantes. Además, el crawling peg del 2% mensual no es suficiente para evitar un atraso cambiario en las próximas semanas, lo que podría desincentivar a los exportadores para liquidar divisas. También se espera que a partir de mediados de enero aumenten los pagos por importaciones postergados, lo que podría generar una mayor demanda de divisas.

En este contexto, los contratos en los mercados de futuros han experimentado subidas del 5% a partir de marzo, debido a la incertidumbre sobre el plan cambiario del Gobierno. Además, la baja demanda del Bopreal por parte de los importadores ha despertado cierto ruido sobre una posible mayor demanda de dólares.

Se espera el resultado de las conversaciones con el FMI, que ha enviado una misión al país para negociar metas, waivers y desembolsos venideros. Según el economista Federico Glustein, existe una expectativa de una subida de los paralelos debido a la falta de avance del cambio normativo, la falta de acuerdo con el FMI, el uso de reservas para pagar intereses, la inflación y la escasa adhesión al Bopreal. Esto ha generado un escenario de desconfianza y una creciente demanda de divisas.

Fernando Baer, economista asociado en Quantum Finanzas, considera que hay una clara tendencia al reacomodamiento, especialmente teniendo en cuenta las estimaciones de inflación de los próximos meses. La intensidad de este reacomodamiento dependerá de varios factores, como el movimiento del tipo de cambio oficial, la magnitud de la recesión, el impacto sobre las importaciones, la resolución del sobrante monetario, el avance del frente monetario, el éxito del Bopreal y el movimiento de las tasas de interés.

Fuente: https://www.ambito.com/economia/dolar-y-brecha-el-recalentamiento-que-espera-el-mercado-n5915845

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