¿Por qué siguen cayendo las reservas a pesar de las compras del BCRA?
En el contexto de la discusión sobre el atraso cambiario, la estrategia del Gobierno de intervenir los mercados financieros ha generado una caída en las reservas. Si bien el Banco Central ha comprado divisas, los encajes bancarios y la sequía han contribuido a la disminución de las reservas.
La intervención del Banco Central
El Gobierno ha destinado parte de las divisas que adquiere en el mercado cambiario oficial para intervenir en los mercados financieros e impedir el aumento de los dólares bursátiles (Contado con Liquidación y MEP). Esta política ha permitido mantener contenidos los tipos de cambio paralelos, pero ha tenido un impacto negativo en las reservas.
Compra de divisas
Pese a las compras realizadas por el Banco Central en lo que va del mes (u$s824 millones) y del año (u$s2.573 millones), las reservas siguen cayendo. Esto se debe a que otros factores han contrarrestado el efecto de las compras.
Intervención en los mercados financieros
La consulta 1816 estima que la intervención en los mercados financieros ha generado una pérdida de reservas de u$s722 millones. Esta cifra se debe a la compra de bonos AL30 para limitar el aumento de la brecha entre el dólar oficial y los paralelos.
Caída de los encajes bancarios
La caída de los encajes bancarios, que son los depósitos que los bancos deben mantener en el Banco Central, ha contribuido a la disminución de las reservas. Los analistas señalan que el goteo de depósitos en dólares (u$s865 millones en las últimas 10 ruedas) ha generado una reducción en los encajes.
Retiros de efectivo
Uno de los motivos de la caída de los depósitos en dólares podría ser el retiro de efectivo en las sucursales bancarias. Esto reduce la cantidad de dinero que los bancos pueden depositar como encaje en el Banco Central.
Uso de saldos de dólar MEP
Otro factor que puede estar contribuyendo a la caída de los encajes es el uso de saldos de dólar MEP por parte de los importadores. Al comprar dólares MEP, los importadores reducen sus depósitos en dólares en los bancos, lo que a su vez disminuye los encajes.
La sequía afecta las reservas
La sequía que afecta a la producción de maíz y soja ha generado una reducción en las exportaciones y, por ende, en el ingreso de divisas al país. La Bolsa de Comercio de Rosario ha recortado las estimaciones de cosecha, lo que impactará negativamente en la disponibilidad de dólares.
Exportaciones agrícolas
El sector agrícola representa un tercio de las exportaciones argentinas y la sequía está afectando la producción. Esto reduce los ingresos por exportaciones y, como consecuencia, la disponibilidad de divisas.
Reservas netas negativas
Los expertos estiman que las reservas netas, que consideran los depósitos del Tesoro y los pagos del Gobierno, son negativas en torno a los u$s9.000 millones. Esta situación limita la capacidad del Banco Central para sostener la intervención en los mercados financieros y defender el valor del peso.
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