Timing del Gobierno: ¿Tiempismo o retraso cambiario?
Ante la caída del precio del dólar contado con liquidación, el Gobierno argentino se encuentra en un dilema: continuar con la reducción del cepo cambiario o aplicar un recorte de la tasa de interés. Aunque optó por este último, surgen dudas sobre el momento oportuno para tomar estas medidas.
¿Duda sobre el timing oficial?
Los analistas consideran que el Banco Central podría estar esperando algún acontecimiento concreto o un flujo de fondos del Fondo Monetario Internacional (FMI) antes de avanzar en la reducción del cepo cambiario.
Gustavo Neffa, socio de Research for Traders"Nos inclinamos a pensar que buscarán alinear la unificación del tipo de cambio con la llegada de los desembolsos del FMI."
Según la consultora 1816, prolongar el "crawling peg" (ajuste gradual del tipo de cambio oficial) del 2% mensual hasta ese momento podría generar una mayor presión inflacionaria en el futuro.
Inflación desciende pero sigue alta
El descenso de la inflación, aunque es positivo, aún se mantiene en niveles elevados. El "crawling peg" del 2% se considera demasiado bajo para mantener la competitividad de la economía y reducir las distorsiones en el mercado cambiario.
Expectativas de recorte de tasas
La reciente reducción de las tasas de interés pasivas para ahorristas ha generado expectativas de un nuevo recorte en el futuro. Algunos analistas sugieren que estas medidas están orientadas a prevenir presiones cambiarias.
Difícil equilibrio
El Gobierno busca un equilibrio entre reducir las restricciones cambiarias y mantener un ancla cambiaria estable. La extensión del "crawling peg" implica mayores riesgos de atraso cambiario y una posible acumulación de problemas.
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Potencial volatilidad tras unificación del cepo
Los analistas advierten que la unificación del tipo de cambio podría generar volatilidad en el mercado debido a la absorción de la brecha acumulada. La escasez de divisas y la alta demanda podrían provocar un salto brusco en el dólar.
Trampas en la estrategia del Gobierno
Algunos expertos señalan que la estrategia del Gobierno de bajar la inflación y estabilizar el tipo de cambio podría ser arriesgada ante el elevado nivel de inflación. El retraso en el ajuste del "crawling peg" podría agravar la presión social.
Experiencias históricas
Estudios históricos demuestran que los programas de estabilización que fijan inicialmente el tipo de cambio y combinan altas tasas de interés suelen terminar con resultados negativos.
Las experiencias demuestran que una inflación elevada y un tipo de cambio atrasado tienden a perpetuar la inflación y generar inestabilidad económica. Por lo tanto, es crucial calibrar adecuadamente el momento y el ritmo de las medidas de política económica.
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