Las mineras dudan en comprar empresas de cobre puras ante el aumento de las primas

Las empresas mineras líderes se enfrentan a un dilema entre satisfacer las expectativas de los inversores de altos rendimientos y pagar las primas necesarias para adquirir compañías de cobre de primer orden, ya que la creciente demanda mundial de este metal encarece sus valoraciones.

Grandes empresas mineras luchan por adquirir compañías de cobre

Grandes empresas mineras diversificadas como Rio Tinto, BHP Group y Glencore, afectadas por la desaceleración del crecimiento económico mundial y la caída de los precios de las materias primas, ven cómo las productoras de cobre rivales crecen gradualmente más allá de su alcance, con acciones que se benefician de las sólidas perspectivas del metal.

Si bien las acciones de Rio, BHP y Glencore se han desplomado entre un 10 % y un 15 % este año, las valoraciones de los productores de cobre puros, como Freeport-McMoRan, Ivanhoe Mines y Teck Resources, han aumentado, incluso cuando los precios de referencia del cobre retrocedieron después de alcanzar un máximo histórico de más de 11 000 dólares por tonelada métrica en mayo de este año.

Las altas valoraciones dificultan las fusiones y adquisiciones

Según un banquero involucrado en varias transacciones mineras, "Participar en grandes acuerdos de cobre pone nerviosas a las juntas directivas cuando es probable que persistan las fluctuaciones en otras materias primas, como el mineral de hierro y el carbón".

El banquero agregó: "Y dado que las compañías de cobre han tenido un mejor desempeño, a las empresas mineras diversificadas les resulta difícil pagar primas masivas cuando sus precios de las acciones han caído más en comparación".

BHP, Rio Tinto y Glencore cotizan a múltiplos de cinco a seis veces las ganancias, mientras que Teck, Freeport e Ivanhoe cotizan casi al doble, dijo el banquero.

Las perspectivas a largo plazo del cobre impulsan la demanda

El cobre, utilizado en la energía y la construcción, se beneficiará de la creciente demanda del sector de vehículos eléctricos y nuevas aplicaciones como los centros de datos para la inteligencia artificial.

Richard Blunt, socio del bufete de abogados Baker McKenzie, dijo que los inversores en las mineras más grandes no siempre tienen en cuenta las perspectivas a largo plazo del metal cuando ofrecen mayores primas para intentar cerrar un acuerdo.

"Los inversores sólo quieren saber qué sucederá con el valor de su empresa en los próximos tres a seis meses, y ese es un problema importante".

Richard Blunt, socio de Baker McKenzie

El historial de costosas adquisiciones desalienta los acuerdos

Los inversores tienen buenas razones para vigilar de cerca las ambiciones de las gerencias en materia de fusiones y adquisiciones, ya que la mayoría de las empresas mineras tienen un historial corporativo plagado de adquisiciones fallidas y, a veces, costosas.

El acuerdo de 38 mil millones de dólares de Rio Tinto por Alcan en 2007 conllevó una prima del 65 % y una posterior amortización, mientras que el acuerdo de 12 mil millones de dólares de BHP por activos de esquisto bituminoso y gas natural en tierra en Estados Unidos en 2011 se vendió por 10 mil millones de dólares en 2018.

Fuente: https://finance.yahoo.com/news/analysis-mining-industry-struggles-valuation-114109777.html