Inversionistas apuestan por la recuperación del sector inmobiliario chino tras medidas de estímulo
Los inversores institucionales chinos y globales están volviendo a apostar por los bonos inmobiliarios chinos ante la perspectiva de un repunte impulsado por los esfuerzos del gobierno para estimular el crecimiento económico y reactivar el sector inmobiliario, actualmente sumergido en una crisis de deuda.
Retorno de los inversores
Tras el anuncio realizado el martes sobre las medidas de estímulo más agresivas desde la pandemia, centradas principalmente en el sector inmobiliario, los inversores han comenzado a regresar. Estas medidas han desencadenado una subida de los bonos offshore de las promotoras inmobiliarias.
"Hemos visto una determinación para reactivar el sector inmobiliario... que supone un cambio radical" respecto a los esfuerzos realizados en los últimos años.
Li Gen, presidente de Beijing G Capital Private Fund Management Center
La subida de los bonos pone de manifiesto hasta qué punto las medidas de estímulo están restaurando la confianza en el sector, aunque los analistas se muestran divididos sobre las perspectivas de recuperación a corto plazo.
Recuperación del sector
El sector inmobiliario, pilar de la segunda economía más grande del mundo, ha pasado de una crisis a otra desde 2021, después de que la represión reglamentaria sobre la construcción financiada con deuda asustara a los inversores y a los prestamistas, restringiendo el acceso a la financiación.
Las ventas se ralentizaron y muchas promotoras incumplieron sus obligaciones de pago, lo que llevó el valor de los bonos denominados en dólares estadounidenses de las promotoras a mínimos históricos.
Los bonos de las principales promotoras que no incumplieron, como China Vanke y Longfor Group, se encuentran entre los que más han subido en la subida.
Los bonos en dólares de Vanke que vencen en noviembre de 2027 subieron hasta 70 centavos por dólar el jueves, frente a los 49 centavos anteriores al anuncio del martes, según los datos de Duration Finance.
Los bonos en dólares de Longfor con vencimiento en abril de 2027 pasaron de 75 centavos a 84 centavos durante el mismo periodo, según los datos.
Los bonos offshore de las promotoras que incumplieron también subieron, y los bonos en dólares de Country Garden con vencimiento en septiembre ganaron alrededor de 2 centavos, cotizando a unos 9,1 centavos.
Los precios de las acciones inmobiliarias también han subido desde el anuncio.
Optimismo de los inversores
La confianza de los inversores recibió un nuevo impulso dos días después del anuncio del estímulo, cuando los líderes chinos se comprometieron a alcanzar el objetivo de crecimiento económico para 2024 de aproximadamente el 5% y a "frenar el declive" del mercado de la vivienda.
El domingo, Guangzhou se convirtió en la primera ciudad de primer nivel en levantar todas las restricciones a la compra de viviendas, mientras que Shanghái y Shenzhen anunciaron que reducirían la ratio de pago inicial mínimo para los compradores de primera vivienda y facilitarían las compras por parte de compradores no locales.
Enhanced Investment Products, un fondo de cobertura de Hong Kong con 400 millones de dólares, ha estado aumentando sus participaciones en los bonos en dólares de Vanke 2027, según su director de inversiones, Jason Jiang.
"Aunque la recuperación de las acciones podría ser más significativa, la compra de bonos de Vanke proporciona un mejor margen de seguridad".
Jason Jiang, director de inversiones de Enhanced Investment Products
Un posible desencadenante para el futuro del mercado podrían ser los datos de ventas de viviendas que se publicarán después de la semana de vacaciones del Día Nacional de China, que finaliza el 7 de octubre, dijo Jiang.
Otro gestor de fondos de crédito con sede en Hong Kong dijo que los bonos inmobiliarios representaban hasta el 20% de su cartera, ya que antes del anuncio se habían abastecido pensando que estaban sobrevendidos.
Desde entonces, ha estado retirando dinero debido a la incertidumbre sobre si las medidas podrían impulsar las ventas de viviendas nuevas lo suficiente como para reactivar el sector a corto plazo, dijo el gestor, que no quiso ser identificado porque no estaba autorizado a hablar con los medios.
El fondo de cobertura de deuda en dificultades Gramercy Funds Management, con sede en Greenwich (Connecticut, EE.UU.), tiene una cartera de bonos de promotoras incumplidas, apostando por una recuperación del sector. La subida de los bonos ha impulsado los rendimientos y la mejora de los fundamentos macroeconómicos y del sector los impulsará aún más, dijo el director adjunto de inversiones, Philip Meier.
"Las últimas medidas de las autoridades chinas respaldan nuestra postura positiva y reducen sustancialmente el riesgo de poseer estos bonos".
Philip Meier, director adjunto de inversiones de Gramercy Funds Management
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/china-stimulus-draws-investors-back-230358958.html
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