Aumento del desempleo en EE.UU.: ¿Alarma falsa o señal de recesión?
El preocupante aumento de la tasa de desempleo en Estados Unidos ha sacudido los mercados financieros y ha generado nuevas inquietudes sobre el riesgo de recesión. Sin embargo, podría tratarse de una falsa alarma.
La cuestión de los indicadores
Los informes de empleo del viernes, que también mostraron una desaceleración en la contratación el mes pasado, coinciden con otros signos de enfriamiento económico en medio de los altos precios y las elevadas tasas de interés. Una encuesta de empresas manufactureras mostró que la actividad se debilitó notablemente en julio. Sin embargo, el huracán Beryl azotó Texas durante la misma semana en que el gobierno compila sus datos de empleo y podría haber frenado el crecimiento del empleo.
La falsa alarma de la Tasa de desempleo
La economía estadounidense solía emitir signos fiables cuando estaba en o cerca de una recesión. Pero esas alertas rojas se han descontrolado desde que la pandemia de COVID-19 golpeó y alteró la actividad empresarial normal. En los últimos dos o tres años, han señalado recesiones que nunca llegaron, ya que la economía siguió avanzando.
El impacto político
Las preocupaciones sobre una recesión también se politizan rápidamente, aún más a medida que se intensifica la campaña presidencial. La campaña del expresidente Donald Trump dijo el viernes que el informe de empleo es "una prueba más de que la economía Biden-Harris está fallando a los estadounidenses". Por su parte, el presidente Joe Biden dijo que desde que él y la vicepresidenta Kamala Harris asumieron el cargo, la economía ha añadido casi 16 millones de empleos, mientras que la tasa de desempleo cayó a mínimos de medio siglo.
La regla de Sahm
Aun así, el informe del viernes del Departamento de Trabajo de Estados Unidos está volviendo a avivar los temores de recesión. El promedio del Dow Jones cayó más de 700 puntos, casi un 2%, en las operaciones de la tarde del viernes, y el S&P 500 más amplio cayó un 2%.
Es probable que los mercados entraran en pánico en parte porque cuando el desempleo subió al 4,3% el mes pasado, el nivel más alto desde octubre de 2021, activó la llamada Regla de Sahm.
Nombrada en honor a la ex economista de la Fed Claudia Sahm, la regla sostiene que una recesión ya está casi siempre en marcha si la tasa de desempleo promedio de tres meses aumenta medio punto porcentual desde su nivel más bajo del año pasado. Se ha activado en todas las recesiones estadounidenses desde 1970.
Pero la propia Sahm duda que una recesión sea "inminente". Hablando antes de que salieran las cifras del viernes, dijo: "Si la Regla de Sahm se activara, se uniría al creciente grupo de indicadores, reglas generales, que no estuvieron a la altura de la tarea".
Otros indicadores fallidos
Otros indicadores de recesión que antes eran fiables y que han fracasado en la era posterior a la pandemia incluyen:
- Una medida del mercado de bonos con una etiqueta árida: La "curva de rendimiento invertida".
- La regla general de que dos trimestres consecutivos de caída de la producción económica equivalen a una "recesión técnica".
La explicación de la Reserva Federal
El miércoles, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que está al tanto de la Regla de Sahm y sus implicaciones, pero señaló que otros signos de recesión, como los cambios en los rendimientos de los bonos, no se han confirmado en los últimos años.
"Esta era de pandemia ha sido una en la que se han burlado de tantas reglas aparentes", dijo Powell en una conferencia de prensa. "Muchas piezas recibidas de sabiduría recibidas simplemente no han funcionado, y es porque la situación es realmente inusual o única".
Jerome Powell, Presidente de la Reserva Federal
La economía pospandémica
Durante cuatro años, los economistas han luchado por darle sentido a una economía que primero fue cerrada por la pandemia de COVID-19 y luego regresó con tanta fuerza que reactivó las presiones inflacionarias que habían permanecido latentes durante cuatro décadas.
Cuando la Reserva Federal se movió para controlar los aumentos de precios al aumentar agresivamente las tasas de interés a partir de marzo de 2022, los economistas predijeron casi uniformemente que los mayores costos de endeudamiento causarían una recesión. Nunca llegó.
Las tendencias posteriores a la pandemia en el mercado laboral estadounidense pueden haber agotado, al menos temporalmente, la potencia de la Regla de Sahm. El desempleo ha aumentado constantemente no tanto porque las empresas estén recortando empleos, sino porque mucha gente ha entrado en el mercado laboral. No todos han encontrado trabajo de inmediato.
Los recién llegados han estado dominados por inmigrantes, muchos de los cuales entraron al país ilegalmente. Es menos probable que respondan a las encuestas laborales del Departamento de Trabajo y, por lo tanto, pueden no ser contados como empleados.
La curva de rendimiento invertida
Mientras tanto, la curva de rendimiento invertida también se considera una señal de recesión debido a la expectativa de que una recesión ocurre cuando la Reserva Federal aumenta rápidamente su tasa de interés de referencia, que aumentó 11 veces en 2022 y 2023.
Una curva de rendimiento invertida ocurre cuando la tasa de interés de los bonos del Tesoro a corto plazo, como las notas a dos años, sube por encima de la tasa de un bono a más largo plazo, como el Tesoro a 10 años. El cambio ocurrió en julio de 2022 y los rendimientos han estado invertidos desde entonces, la inversión más larga registrada.
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/unemployment-rise-spurs-fears-slowdown-190131478.html
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