Bain Capital descarta la OPI de Kioxia por valoraciones más bajas

Los inversores presionaron a Bain Capital para que redujera casi a la mitad la valoración que buscaba para Kioxia de Japón en una OPI, lo que llevó a la firma de capital privado estadounidense a descartar sus planes para una cotización en octubre del fabricante de chips de memoria, dijeron dos fuentes.

La valoración de la OPI de Kioxia

Kioxia, conocida como Toshiba Memory cuando Bain la adquirió a Toshiba por un consorcio liderado por Bain en 2018 por 2 billones de yenes (13.400 millones de dólares), abandonó el plan de OPI de octubre, informó Reuters el mes pasado, citando fuentes. Dicha decisión se produjo después de que los inversores globales quisieran un valor de mercado de alrededor de 800.000 millones de yenes para el fabricante de chips, dijeron las dos fuentes, en comparación con el objetivo de Bain de 1,5 billones de yenes.

La brecha de valoración complica el esfuerzo de la firma de capital privado para salir de su inversión de seis años en Kioxia. Refleja las preocupaciones que tienen los inversores sobre la fortaleza del mercado de chips de memoria, dijeron las fuentes.

Los detalles de la valoración buscada por los inversores, que se reunieron con Kioxia en agosto y septiembre, no se habían informado anteriormente.

"Una OPI este año parece difícil dadas las condiciones del mercado NAND, aunque puede ser posible para el final del año fiscal", dijo un administrador de fondos de un fondo de cobertura asiático que se reunió con Kioxia, refiriéndose a los chips de memoria en los que Kioxia se especializa.

Administrador de fondos de un fondo de cobertura asiático

Kioxia ha pasado por años de agitación, incluida su separación de Toshiba, golpeada por el escándalo, y las negociaciones de fusión estancadas con su socio Western Digital debido a la oposición del inversionista SK Hynix.

Los desafíos de la industria de los chips de memoria

Los fabricantes de chips de memoria se han visto afectados por la escasa demanda de teléfonos inteligentes y PC, y Kioxia también enfrenta una dura competencia de sus rivales surcoreanos y estadounidenses.

Si bien los precios de la memoria NAND han mejorado este año debido a la expansión de la inteligencia artificial, los aumentos de precios se han estancado, dijo Akira Minamikawa, analista senior de Omdia.

Se espera que la implementación de la inteligencia artificial en teléfonos inteligentes y PC impulse la demanda de reemplazo a partir del próximo año en adelante, dijo.

Kioxia se enfoca en la memoria flash NAND, que inventó en la década de 1980. SK Hynix, por el contrario, también fabrica chips DRAM y está en ascenso debido a la demanda de su memoria de alto ancho de banda utilizada en tareas de inteligencia artificial.

"No quiero comprar acciones cuando el mercado NAND está llegando a su punto máximo a corto plazo", dijo un administrador de cartera de un fondo occidental que se reunió con Kioxia.

Administrador de cartera de un fondo occidental

Las fuentes se negaron a ser nombradas porque la información no es pública. Bain declinó hacer comentarios. Kioxia no respondió a una solicitud de comentarios.

El momento de la salida

El mercado de valores japonés ha sido volátil tras una sorpresiva subida de tipos y un cambio de Primer Ministro. El índice de referencia ha subido un 18% en lo que va de año.

El intento de cotizar Kioxia se observa de cerca como un caso de prueba para las firmas de capital privado en Japón, donde más empresas están vendiendo activos no esenciales o pasando a ser privadas.

"El capital privado generalmente no compra empresas de semiconductores porque las necesidades de capital son altas y ajustar el momento de la salida es difícil dado el ciclo de la industria", dijo Damian Thong, jefe de investigación de Japón en Macquarie Capital Securities.

Damian Thong, jefe de investigación de Japón en Macquarie Capital Securities

El gobierno japonés, que espera revivir su otrora poderosa industria de semiconductores, se ha comprometido a otorgar subsidios por un total de hasta 242,9 mil millones de yenes a Kioxia y Western Digital para expandir la producción en las prefecturas de Mie e Iwate.

Kioxia es importante debido a su ubicación en Japón y como fuente de chips de memoria para la inteligencia artificial, dijo una fuente del gobierno.

"Sería razonable que Kioxia saliera a bolsa a una valoración más baja primero y dejar que se descubra el valor real a medida que se recalifica en el mercado", dijo Thong de Macquarie.

Thong de Macquarie

Fuente: https://finance.yahoo.com/news/exclusive-bain-sought-10-billion-074732328.html