Banco Central reduce ritmo de devaluación al 1% para acelerar desinflación
**Atenuación del ritmo de devaluación: el Banco Central reduce el crawling peg al 1%**
Implicaciones inflacionarias
Tras la publicación del elevado índice de inflación de diciembre del 2,7%, el Banco Central (BCRA) ha anunciado una reducción del ritmo de ajuste del tipo de cambio oficial del 2% al 1% mensual a partir de febrero. Esta decisión se produce a pesar de que la inflación superó el objetivo del 2,5% establecido por el presidente Milei para ajustar el crawling peg.
Los analistas sostienen que esta medida tiene como objetivo acelerar la desinflación, pero advierten que conlleva riesgos y costos, especialmente en un entorno internacional desafiante. El BCRA justificó la decisión basándose en "la consolidación observada en la trayectoria inflacionaria durante los últimos meses y en las expectativas de una menor inflación".
La perspectiva de los analistas
Pablo Repetto, de Aurum Valores, considera la decisión como "precipitada", dada la persistente inflación subyacente y el aumento de los precios de los servicios. Considera que la reducción del crawling peg podría provocar una mayor apreciación real del peso, exacerbada por la compleja situación global.
Christian Buteler, analista financiero, afirma que la disminución del ritmo de devaluación se había decidido independientemente del dato de inflación y que modificar el programa económico por cuestiones políticas "es un error". Argumenta que el gobierno prioriza una baja inflación de cara a las elecciones de 2025, "sin importar que el dólar esté atrasado".
La consultora Outlier señala que la decisión "pone de manifiesto la estrategia de la administración Milei de utilizar el ancla cambiaria y otras medidas que afectan al precio de los productos transables para acelerar la desinflacion".
Esta estrategia demuestra que la administración Milei está dispuesta a "ayudar" a la concreción de su objetivo cuando éste no fluye por sí mismo, incluso incurriendo en costes y riesgos.
Outlier
¿Efecto positivo sobre la desinflación?
La consultora PxQ enfatiza que el objetivo de la medida es reducir la inflación por debajo del 2%, impulsada por la desaceleración de la tasa de variación de los bienes transables. Considera que la reducción del crawling peg alineará los precios internos con los externos y "mantendrá el carry-trade".
Nicolás Guaia, de Max Capital Asset Management, argumenta que el equipo económico prioriza la reducción de la inflación, y que el elevado nivel de la inflación puede atribuirse en parte al crawling peg al 2%, que influye en los precios de los bienes transables. Reducir este ritmo puede ayudar a romper la barrera del 2% de inflación.
Isaías Marini, de Consultatio Plus, afirma que la reducción del ritmo devaluatorio permitirá una menor transmisión de las variaciones del tipo de cambio a los precios, facilitando la desinflación y mejorando la credibilidad del equipo económico.
Coste y riesgo de la desaceleración
Pablo Repetto, de Aurum Valores, advierte que la decisión puede tener un bajo efecto sobre la inflación, lo que implicaría una mayor apreciación real del peso, especialmente en el contexto global actual.
Mauro Carrizo, asesor financiero de Cocos Capital, señala que si bien la inflación subyacente se mantiene elevada, la decisión de reducir el crawling peg "resulta correcta" y contribuiría a profundizar la desaceleración de la inflación y a fortalecer la actividad económica.
Por su parte, Gustavo Ber considera que la reducción del crawling peg al 1% estará acompañada por una bajada de la tasa de política monetaria del BCRA, lo que apoyaría la desaceleración de la inflación.
Preguntas y dudas
La decisión del BCRA deja algunas incógnitas:
- ¿Hasta qué punto contribuirá la reducción del crawling peg a la desinflación y cuáles son los riesgos potenciales?
- ¿Cómo afectará la medida a las expectativas de inflación y a la credibilidad del equipo económico?
- ¿Seguirá el gobierno modificando su programa económico por cuestiones políticas a pesar de los posibles costes?
Artículos relacionados