China mantiene tipos sin cambios para frenar la fiebre de los bonos

El Banco Popular de China ha mantenido inalterada una tasa de interés clave, imponiendo restricciones a la frenética compra de bonos y adoptando una postura paciente para apoyar la economía.

Tasa de Interés sin Cambios

El Banco Popular de China ha mantenido la tasa de intereses en sus préstamos de política a un año, o facilidad de préstamo a mediano plazo (MLF), en 2,3%, después de reducirla en 20 puntos básicos en julio. Mientras tanto, el banco central retiró una suma neta de 101.000 millones de yuanes (14.000 millones de dólares) del sistema bancario este mes, ya que 401.000 millones de yuanes de los préstamos expiraron el 15 de agosto.

"La retirada neta indica que el Banco Popular de China mantiene liquidez razonablemente amplia y equilibrada, y evita el exceso de liquidez para frenar la tendencia alcista de los bonos", explicó Bruce Pang, economista jefe para China continental en Jones Lang LaSalle Inc.

Enfoque Cauteloso

La decisión subraya el enfoque cauteloso de Pekín en el apoyo a la economía, incluso cuando China reportó una rara contracción en los préstamos bancarios en medio de una demanda débil. El Banco Popular de China ha estado caminando sobre una delgada línea entre estimular el crecimiento y enfriar la ola de compras de bonos del gobierno para limitar los riesgos financieros en los últimos meses.

En su último esfuerzo por limitar los riesgos en el mercado de la deuda, China ha iniciado pruebas de estrés con instituciones financieras en sus inversiones en bonos para asegurarse de que pueden manejar cualquier volatilidad si una manifestación récord se revierte, según un informe del lunes de un periódico respaldado por el banco central.

China no prohibirá la negociación de bonos, pero ve riesgo en la frenética compra.

Artículo de Bloomberg

Posibilidad de Aflojamiento

Otra razón por la que el Banco Popular de China decidió drenar efectivo puede ser que la demanda de tales préstamos es tibia. El coste de financiación para los bancos comerciales con calificación AAA para buscar financiación entre sí se situó en el 1,96%, muy por debajo del coste del MLF.

Dicho esto, los economistas no descartan la posibilidad de una mayor flexibilización del Banco Popular de China para finales de año, especialmente porque se espera que la Reserva Federal inicie su ciclo de recortes de tipos tan pronto como en septiembre.

"Creemos que el Banco Popular de China probablemente reducirá el coeficiente de reservas requeridas entre 25 y 50 puntos básicos para apoyar las crecientes necesidades de liquidez y reemplazar parcialmente el vencimiento del MLF", dijo Xiaojia Zhi, economista de Credit Agricole. Los bancos tienen actualmente liquidez abundante, pero eso puede cambiar con el vencimiento de los préstamos de política que aumentará significativamente en los próximos meses y el ritmo de emisión de bonos del gobierno puede aumentar, añadió.

Para mantener una liquidez amplia a finales de mes, el banco central también inyectó el lunes 471.000 millones de yuanes de efectivo a corto plazo a través de acuerdos de recompra inversa a siete días, dijo.

La operación de MLF a un año fue retrasada por el Banco Popular de China en agosto desde el día 15 de cada mes anterior. Eso es parte de la revisión del sistema de tasas de política del banco central que busca minimizar gradualmente el MLF y pivotar hacia el uso de la tasa a corto plazo para guiar los mercados como sus pares globales.

En un anuncio la semana pasada, los bancos chinos también mantuvieron las tasas de interés de referencia sin cambios para agosto, cautelosos ante posibles márgenes de beneficio potencialmente menores.

Fuente: https://finance.yahoo.com/news/pboc-holds-policy-rate-steady-015133677.html