El Banco de Japón afronta nuevos retos: el repunte del yen y las presiones políticas

El plan del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, de subir los costos de endeudamiento extremadamente bajos enfrenta nuevos desafíos a medida que el repunte del yen y la preferencia de la nueva dirigencia política por una política monetaria flexible aumentan el obstáculo para las subidas de tipos.

Nuevo primer ministro japonés plantea dudas sobre el endurecimiento

El nuevo primer ministro japonés, Shigeru Ishiba, sorprendió a los mercados esta semana al declarar que la economía no estaba preparada para más subidas de tipos, lo que supone un aparente cambio con respecto a su anterior apoyo a que el Banco de Japón pusiera fin a décadas de estímulo monetario extremo. Los comentarios inesperadamente francos hicieron que el yen bajara frente al dólar y sembraron nuevas dudas sobre la agresividad con la que el Banco de Japón subiría las tasas.

Si bien es poco probable que la política descarrile el argumento a largo plazo a favor de las subidas de tipos, los analistas señalan que las deliberaciones de política podrían volverse agitadas de cara a las elecciones generales del 27 de octubre.

"No creo que los comentarios tuvieran la intención de ejercer una gran presión sobre el Banco de Japón. Más bien, Ishiba probablemente tenía en mente las elecciones", dijo Katsuhiro Oshima, economista jefe de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. "Los mercados lo veían como un halcón, por lo que es posible que haya querido ajustar un poco esa imagen".

Katsuhiro Oshima, economista jefe de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities

Las inminentes elecciones de este mes hacen que muchos analistas esperen que el Banco de Japón se abstenga de subir las tasas en su reunión del 30 al 31 de octubre.

Incertidumbre política puede continuar

Habiendo puesto fin a los tipos de interés negativos en marzo y habiéndolos vuelto a subir en julio, Ueda declaró que el Banco de Japón seguiría subiendo las tasas a niveles que no enfríen ni sobrecalienten el crecimiento -lo que los analistas consideran que ronda el 1-1,5%- si la economía avanza según las previsiones.

Con una inflación que supera el 2% durante más de dos años y un mercado laboral ajustado que hace subir los salarios, una pausa demasiado larga podría causar problemas de comunicación. Sin embargo, con el potencial de vaivenes políticos de cara a las elecciones, el Banco de Japón puede utilizar los riesgos en el extranjero, como la desaceleración de la economía estadounidense, como argumento para no subir las tasas de inmediato.

Tal ajuste en los mensajes podría ayudar a evitar las percepciones del mercado de que el Banco de Japón estaba abandonando por completo su sesgo de endurecimiento.

"Es esencial que el Banco de Japón se esfuerce por mejorar su comunicación para evitar confusiones innecesarias con su cambio de política", dijo el miembro de la junta del Banco de Japón, Asahi Noguchi, el jueves, en comentarios inusualmente sinceros que reconocen problemas en la forma en que el banco central se comunicó con los mercados.

Asahi Noguchi, miembro de la junta del Banco de Japón

También existe incertidumbre sobre si Ishiba volvería a su respaldo a una salida del Banco de Japón una vez que las elecciones hayan terminado, como esperan muchos políticos y analistas.

Los índices de aprobación de Ishiba se situaron en el 50,7% en una encuesta realizada por la agencia de noticias Kyodo entre el 1 y el 2 de octubre, por debajo de los índices de debut de las tres administraciones anteriores, lo que sugiere una dura batalla en las elecciones.

Aunque es probable que el Partido Liberal Democrático (PLD) de Ishiba siga en el poder, una pérdida significativa de escaños podría debilitar su posición dentro del partido y mantenerlo bajo presión para que atienda las demandas de una política fiscal y monetaria flexible, según los analistas.

Dependiendo del resultado de las elecciones a la cámara baja de este mes, la incertidumbre política puede continuar hasta las elecciones a la cámara alta previstas para el verano del próximo año.

"Si Ishiba gana sólidamente en las elecciones de este mes y la situación política se estabiliza, el Banco de Japón podría subir las tasas en diciembre o enero", dijo Shigeto Nagai, jefe de economía japonesa en Oxford Economics. "Si la agitación política se prolonga, eso podría desbaratar la estrategia del Banco de Japón de subir las tasas hasta alrededor del 0,75% el próximo año", dijo. "En el fondo, el Banco de Japón probablemente quiera actuar con rapidez".

Fuente: https://finance.yahoo.com/news/analysis-boj-faces-fresh-challenge-062809448.html