El fin de los motores de crecimiento deja a las acciones europeas sin liderazgo

Los motores que impulsaron las ganancias de las acciones europeas durante dos años están perdiendo fuerza, dejando a las acciones de la región frente a un vacío en un momento en que las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento y las tensiones con China están poniendo a prueba la confianza de los inversores.

Un lujoso declive

Un sector de lujo liderado por LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE ha caído en los últimos seis meses junto con las empresas automovilísticas, mientras que en los últimos meses, los pesos pesados de la atención sanitaria como Novo Nordisk A/S y los líderes en tecnología, incluido ASML Holding NV, han caído desde sus máximos. Y sin candidatos obvios para tomar el testigo, el rendimiento de las acciones de la región parece expuesto.

Este año, los inversores han retirado ya miles de millones de dólares de los fondos y ETF centrados en Europa, en marcado contraste con las grandes cantidades inyectadas en los fondos de acciones estadounidenses e internacionales.

Una cuestión clave es que los principales impulsores de las ganancias de la región han perdido el ritmo del grupo de las Siete Magníficas empresas tecnológicas de Estados Unidos.

"El liderazgo está cambiando" en el mercado europeo, dijo Ariane Hayate, gestora de fondos de Edmond de Rothschild Asset Management. "Sectores más pequeños y defensivos están liderando el grupo".

Ariane Hayate, Edmond de Rothschild Asset Management

El mercado europeo es, por definición, más cíclico que su homólogo estadounidense, y esos sectores sensibles a la economía representan alrededor de dos tercios del índice de referencia Stoxx 600. En consecuencia, la correlación del índice con el grupo suele ser muy alta.

Pero cualquier apoyo de estas empresas corre ahora el riesgo de sufrir un doble golpe por la desaceleración del crecimiento y los riesgos comerciales con China.

El problema del crecimiento

Mientras tanto, Europa está más orientada a la demanda china, y las empresas obtienen alrededor del 8% de sus ingresos en el país asiático, según los estrategas de Goldman Sachs Group Inc., en comparación con sólo el 2% de sus homólogos del S&P 500.

Si bien algunos dicen que el riesgo de guerras comerciales podría amplificarse en caso de una administración de Donald Trump, Europa ya está planeando aranceles adicionales sobre los vehículos eléctricos fabricados en China frente a una fuerte competencia.

Otro efecto colateral de los problemas económicos de China son los precios del petróleo en mínimos no vistos desde 2021, lo que complica las perspectivas de los pesos pesados de la energía en Europa, como BP Plc, Shell Plc y TotalEnergies SE. Las acciones mineras de Londres también están sufriendo por la caída de los precios del mineral de hierro y el cobre.

Por el contrario, en EE.UU., las grandes empresas tecnológicas han sido un importante motor, colocando seis acciones en el top 10 del índice y obteniendo más del 50% de los rendimientos.

Rotación sectorial

Con el desvanecimiento de los antiguos favoritos del mercado europeo, los inversores están rotando fuertemente en busca de nuevas oportunidades.

Para Gilles Guibout, gestor de carteras de Axa Investment Managers con sede en París, algunos segmentos del mercado de valores parecen prometedores si la economía se conforma con un aterrizaje suave.

"El aumento de los dividendos podría ayudar a elevar las valoraciones y ¿quién paga dividendos? Bancos y empresas de servicios públicos", dijo.

Gilles Guibout, Axa Investment Managers

Los bancos europeos han tenido un año estelar hasta ahora, subiendo un 18%, y sostiene que hay espacio para más ganancias dadas las bajas valoraciones. El interés de los inversores por el sector también ha crecido desde que el consejero delegado de UniCredit SpA, Andrea Orcel, dijo que estaba considerando una adquisición completa del alemán Commerzbank AG.

"Para las empresas de servicios públicos, el descenso de los tipos de interés proporciona un alivio inmediato y ya han empezado a superar las expectativas este verano. Hay perspectivas de aumento de dividendos, aumento de beneficios y expansión de múltiplos en este espacio", añadió Guibout.

De cara al futuro, otros gestores de fondos creen que hay segmentos del mercado de valores listos para asumir el liderazgo del mercado, si se evita una recesión.

"Si de hecho estamos entrando en un aterrizaje suave, entonces tiene sentido apostar por la ampliación del repunte, apostar por los rezagados, como las small caps y mid caps", dijo Amélie Derambure, gestora senior de carteras multiactivos de Amundi en París. "Por eso estamos muy atentos a los indicadores de impulso del crecimiento".

Amélie Derambure, Amundi

Fuente: https://finance.yahoo.com/news/europe-stock-leaders-fading-bad-070000426.html