Fondos de bonos de mercados emergentes con mejor rendimiento reposicionan carteras

En medio de la incertidumbre económica y las turbulencias geopolíticas, los gestores de bonos de mercados emergentes con mejor rendimiento están recalibrando sus posiciones. La tan esperada bajada de tipos de interés en Estados Unidos, que podría proporcionar un nuevo impulso a los activos de riesgo, está provocando un recorte de la deuda local y la selección de historias de reformas en países como Ecuador y Argentina.

Replanteamiento de carteras

Pramol Dhawan, responsable de deuda de mercados emergentes de Pimco, destaca que, para aprovechar las ventajas de las bajadas de tipos de la Reserva Federal, los inversores deben seleccionar cuidadosamente sus posiciones. Señala que favorecer la deuda local en moneda local, junto con una posición sobreponderada en "algunos de los emisores de alto rendimiento", constituye una estrategia de cartera eficaz.

Los mercados emergentes se han visto afectados por la volatilidad, pero fondos como GMO, Neuberger y Pimco han superado a más del 90% de sus homólogos en el último año. Su éxito se atribuye, en parte, a las importantes ganancias de las notas soberanas latinoamericanas de alto rendimiento, un repunte que ahora se desacelera a medida que los precios se valoran de forma más justa.

Oportunidades en la deuda local

Los expertos anticipan que los recortes de tipos de la Reserva Federal desencadenarán un efecto dominó, lo que llevará a los bancos centrales de los mercados emergentes a seguir su ejemplo. Esta medida podría desatar un flujo de capital hacia los mercados locales.

Tina Vandersteel, gestora de 6.100 millones de dólares en deuda de mercados emergentes en GMO, comparte esta opinión y favorece los activos locales en República Dominicana, Uruguay, Egipto y Nigeria. "Los mercados locales siguen teniendo un gran viento de cola de valoración relativa", afirma.

Cuidado con las divisas

Aunque los expertos son optimistas con respecto a los mercados locales, aconsejan precaución en la exposición a divisas como el real brasileño y el peso mexicano, que han tenido un rendimiento inferior. Samy Muaddi, responsable de renta fija de mercados emergentes en T. Rowe Price, prefiere apostar por los movimientos de los tipos de interés locales, mientras se cubre en las divisas.

Historias de reformas

Los bonos de países con reformas económicas, como Ecuador y Argentina, siguen siendo atractivos a pesar del riesgo político. Gorky Urquieta, que supervisa unos 25.000 millones de dólares en deuda de mercados emergentes en Neuberger Berman, afirma: "Mientras las cosas vayan en la dirección correcta en términos de reformas por parte del gobierno, todavía hay mucho margen para la rentabilidad y la compresión de los diferenciales".

"EM es uno de esos lugares que creo que está lleno de oportunidades, pero no quieres ser el último en llegar al juego"

Pramol Dhawan, responsable de deuda de mercados emergentes de Pimco.

Conclusión

Los gestores de fondos de bonos de mercados emergentes están ajustando sus estrategias en respuesta a la esperada bajada de tipos de la Reserva Federal. Si bien las perspectivas siguen siendo positivas, los expertos aconsejan una selección cuidadosa de posiciones y precaución en la exposición a divisas.

Fuente: https://finance.yahoo.com/news/pimco-gmo-refine-em-playbook-123000276.html